暗中換銅交割空單 國儲銅事件收尾

　　作者：黃嶸 來源：中國經營報

　　滬期銅市場再次爆發“井噴”行情。

　　7月5日，主力9月合約價格已自6月30日的59260元上漲至66870元，期間還經歷了連續兩天的漲停板，短短4天漲幅高達13%！

　　而在期銅價格不斷上揚的同時，坊間又開始出現國儲計劃拋銅的傳聞。7月3日，一外資投行發布報告稱：中國國家物資儲備局將自7月5日起再度向市場拋售總量達25000噸的銅。

　　該報告再一次將投資者的視線引向了期銅市場上久違的操作題材——“國儲銅事件”。而據記者了解，有跡象表明，國儲正在通過換銅交割即將到期的空倉。

　　并未大量拋銅

　　上述外資投行在報告中還稱，中國國儲從2006年初迄今已投放了約86000噸庫存銅，其中包括1月份投放的20000噸，3月投放的10000噸以及5月底至6月初投放的31000噸。

　　7月5日，記者采訪了國內現貨銅交易集中地——上海物貿大廈的眾多銅現貨商，所有接受采訪的現貨商都告訴記者，當日并沒有國儲拋銅。

　　“因為國儲投放的銅質量都非常差，都是一些時間久遠的舊銅，在市場上賣出的價格很低，一般我們在買入和賣出時都會說——‘這是國儲銅’。因此，對國儲銅的鑒別很容易。當天我們沒有買入也沒有見過這類銅。”一些現貨商說道。

　　而針對在2006年內國儲已拋出61000噸銅的說法，很多現貨商也認為不可能。“的確，我們在四五六3個月中拿到很多國儲拋出的銅，但加起來頂多也只有5000噸，而且很多是去年拍賣時流拍的銅，不應該會有上萬噸吧！”一些現貨商表示。

　　據一些現貨商透露，在這三個月中，國儲主要是通過浙江的萬向集團拋出銅。

　　另據萬向集團內部人士透露，其實并不是他們買下了國儲的銅，而是同國儲進行了交換。“我們把質量比較好的、可以交割的銅，比如智利的3C銅給國儲，國儲則將一些品質差的老銅換給我們。”

　　換銅準備交割

　　國儲換銅用意何在？

　　2005年11月中旬，國儲局交易員劉其兵突然失蹤。他于該年的八九月間在LME(倫敦金屬交易所)銅期貨市場上，以每噸3000多美元的價位建立了約15萬至20萬噸空頭頭寸，而這批頭寸的交割日是去年的12月21日。

　　據悉，在去年這批頭寸交割日之前，國儲局選擇了結部分頭寸，并將剩余部分展期至今年及明年。

　　對國儲展期的那部分頭寸，目前坊間有傳聞認為，國儲可能會采取“交割”而非“斬倉”的方式。

　　“去年年底和今年年初，LME的韓國釜山倉庫多了幾萬噸銅。”一位期貨業內人士透露說，“一般亞洲倉庫的增加基本都是由中國運入的。因此，當時就有很多猜測認為，可能是國儲運出用來交割的銅。”

　　雖然過去國儲經常通過這種同現貨商換銅的方式調整其庫存，(俗稱換庫)，但由于這幾個月換庫的銅的質量都非常高，很多市場人士也猜測可能是用去海外交割。

　　而目前市場上的另一種說法則同國內的現貨大鱷——江西銅業(600362)有關。

　　據悉，今年4月份，江西銅業曾出口了總量比較大的銅。當時便有一些期貨人士認為，可能這一部分出口是為國儲交割而用，因為江銅的質量很好。

　　但國儲在LME的這些頭寸到底怎樣，雖然期貨市場人士根據種種市場現象做出了很多猜測，但截至目前，國儲局依然在保持沉默。

　　期銅市場擺脫困擾

　　期貨市場可能已經擺脫了國儲事件的影響。按供求關系分析，國儲在現貨市場拋銅，應該會讓銅價下跌，但事實上，期銅價格并沒有受到有關傳言的影響，仍舊在一路上揚。一些期貨分析師認為，這次期銅再次上揚的原因并非由供需狀況決定，而更多的是因為貨幣的流動性所致。

　　“日前

　　曼氏金屬7月3日的一份報告中也指出：大多數等待美聯儲貨幣政策決議的基金目前可能重返市場。

　　不過，從目前LME的交易情況來看，新加坡樂淳實業金屬研究員伍鋒認為，價格上漲同時伴隨持倉減少的現象表明空頭平倉成為推動期價的主要動力。

　　“前期在銅價大幅下跌的時候，有部分追空的資金介入到市場當中，當銅價反彈的時候觸及了這些空頭的止損位置，空頭止損則進一步推動了銅價上漲。”