豆粕盤整中尋求突破 倫敦銅殺跌需謹慎

　　操作建議(一兵)

　　連豆、豆粕低開高走，原先滯漲讓近期走勢也相對抗跌，短期振蕩為主，維持中性偏強評級。棉花主力608合約尾市空頭平倉推高期價，近期60天均線將成為衡量市場強弱的關鍵，預期向好。受外盤弱勢帶動，銅鋁短期表現難以樂觀，銅價下檔支撐尚有變數，滬鋁短線進入成本區域，可考慮逢低買入。滬膠資金壓制市場以達到完成換月目的，中線趨勢看好

，秉承短線低買高平思路。白糖主力703合約如期跌破4500支撐，第一批買單按照計劃介入，繼續關注外盤下跌帶來的連動效應。玉米高位振蕩中，繼續中線低買。小麥仍有反彈空間。

　　熱點評析

　　『豆粕：盤整中尋求突破』

　　上周末以來，國內豆粕現貨行情受到來自美盤豆價暴漲的影響而大幅上漲，截至本周三，對周一的暴漲幅度進行了適量的修正，多空雙方繼續在美國中西部大豆產區的題材上進行博弈。氣象預報認為本周前期美國中西部大豆產區將會有陣雨，但氣溫預計高于正常值水平。而美國大平原到中西部的偏西地區仍有可能面臨高溫干旱的威脅，尤其是長期氣象預報對于美國產區夏季偏旱的預計，更加使得當前交易商交投心態謹慎，近期CBOT大豆期價的波動中將繼續體現天氣升水的特征。另外尚未結束的巴西豆農抗議活動，也使得部分大豆貿易轉向美國市場，成為近期支撐美盤豆價的因素之一，不過當前美豆播種進度加快，且優良評級率高于去年同期，將有可能促使期價進一步的調整。

　　目前國內豆粕現貨整體報穩，但也有少數油廠高報低走。但整體來看，各地現貨市場交投相對較為清淡，飼料企業對于豆粕的采購依然采取隨用隨買和壓縮庫存的采購策略。不過經銷商的采購相對較為積極。當前國內供需基本面仍然持續利空氛圍，但是進入天氣市的CBOT大豆期市似乎易漲難跌，且波幅較大，而國內豆粕現貨行情跟盤較緊，即使近期美盤出現回調行情，國內豆粕價格重回前期低點的可能性也不大，國內豆粕現貨市場將會在盤整中尋求進一步的突破。

　　『倫敦銅殺跌需謹慎』

　　周二LME市場中幅回落，隨金融市場普遍下調而收低，但是整體供應吃緊的事實依然給予市場支撐，故這暫時只可定性為修正走勢，起碼短期內轉勢的理由尚沒有出現，當日市場內LME報價最終收于7580.0美圓，單日下跌145美圓，短期來看，市場處于對下檔技術性支撐7350美圓附近進行試探的過程，此支撐有效，銅價將會企穩，此支撐失守，則銅價的調整步伐和力度將會深入。

　　操作上短期殺跌需要謹慎，關注期價在支撐位附近的表現。

　　『NYBOT深幅下挫 ZCE低開低走』

　　NYBOT#11原糖周二深幅下挫。7月合約盤中跌至近四個月以來最低點15.03美分/磅，周邊商品期貨以及CRB指數近期表現疲弱引發投機基金、生產商多數選擇清算了結離場,貿易行盤中積極吸納阻止期價跌破15.00美分/磅，終盤收于15.09美分，較上日跌30點，10月合約以15.46美分報收，全天跌27點。基本面上，巴西產區生產加速，估計新榨季產量將達到2920萬噸，最遲到7月之前將有大量食糖可供應市場。對于7月合約而言，本月30日將下牌，因此基金方面近日針對7/10月合約價差賣盤以及移倉操作頻繁對盤面有一定利空作用。我們認為，在基本面出現根本改善之前，美盤的這種振蕩格局尚難以突破。

　　ZCE白糖期貨今日低開低走。主力SR703終盤跌62點至4530元/噸，持倉增2600手至66582手，為該合約上市以來最高水準。期價連日破位下行，目前盤面已趨超賣，后市回調幾率加大。我們依然看好白糖后市具備上升潛力。不過近日巴西主產區食糖巨量投放市場，且相關能源等商品期貨表現疲弱；加之國內經過國儲連續六輪拋糖之后，目前市場需求穩定，因此建議投資者保持短線思路為宜。

　　國際瞭望

　　＜美國利率焦點＞FED官員對通膨表示擔憂,但對政策前景仍感不確定

　　路透科羅拉多州電---美國聯邦儲備理事會(FED)官員周二對通膨表示擔憂，但對政策前景仍感不確定，強調FED究竟還需多大的升息空間仍不明朗。圣路易聯邦儲備銀行總裁普爾在接受報紙訪問時對通膨的論調強硬，與近來一系列的官員言論相呼應，這些言論令投資者對未來再次升息的分歧縮小。但還有一些FED官員則指出，貨幣政策需假以時日才能顯現出效應，稱將保持耐心，拭目以待過去連續16次升息究竟對美國經濟成長產生了怎樣的影響。

　　堪薩斯聯邦儲備銀行總裁洪尼格認為，由于存在滯后效應，因此現在就判斷FED在對抗通膨方面是否有些落后還不成熟。

　　“當我考察通膨預期時，看到了上升的跡象。但我過去也見到這些現象，所以坦白說我認為現在就判斷FED是否行動落后，還為時過早，”洪尼格在發表講話后稱。

　　“我想我們必須謹慎，保持警惕。但我認為現在這個時候我們才剛把利率調高至5%，我們知道貨幣政策需一段時間才能發揮效果，可能還要幾個月后才能體現，因此我們還需要仔細觀察，”洪尼格補充稱。

　　FED理事比斯周二在發表講話時，亦強調了升息影響的滯后性。

　　“以不同的模型來判斷，我們當前所處的利率水平區間適宜目前的經濟狀況。因此，我們正處于轉變期，轉變就意味著我們并不確切地知道何時能夠停止，”比斯表示。

　　**之前升息的作用仍在發酵**

　　“貨幣政策具有滯后性給判斷帶來一定的難度，之前連續16次升息仍在對經濟發揮作用，我們看到對

　　近期的經濟數據已經印證了房地產市場逐漸降溫的報道，FED官員認為這將限制支出，并使美國第一季達5.3%的經濟成長率回落至3.5%左右這一更可持續的水平。

　　但洪尼格和比斯均指出，通膨率已處于FED可接受區間的上端。

　　比斯亦表示，升息的幅度是否足以令核心通膨放緩，是FED面臨的一個問題。比斯在講話后向記者表示，她不清楚上述問題的答案�！拔也磺宄�還需要進行幾次升息，或者需要多快的升息步伐�！北人狗Q，“隨著我們到達經濟的轉折點，目前出現了不同的看法�！�

　　**對通膨立場強硬**

　　圣路易聯邦儲備銀行總裁普爾在接受華爾街日報訪問時，發表了當天最為尖銳的強硬言論，他暗示FED在制定貨幣政策確保通膨受控方面，也許得加大力度。他說，“如果通膨超出我們的預期，以及我們的目標區間。我認為不能指望經濟放緩自身就能迅速的降低通膨�！�

　　普爾是FED中有名的強硬派，他偏向令通膨率為零。他指出，以通膨保值債券(TIPS)走勢衡量的投資者通膨預期，年內已經上升了約0.2個百分點。普爾稱，“這個數字不是很大，但在我看來其正在向錯誤的方向發展”，因為通膨已經“處于我所樂見區間的頂部了。”因此普爾建議，若有必要，應以比足以抑制通膨預期略大的幅度升息。他說，“在設定聯邦基金利率的時候，我們需持有偏于向上的立場。我認為升息幅度更大一些，將會是一種更加安全的策略。這主要是考慮到一旦形勢變得明朗，我們還可以有退路�！�

　　決策者長久以來一直強調，一旦FED升息周期接近尾聲，觀點出現分歧的情況就會發生，這恰恰在周二公布的12個地區聯邦儲備銀行最新貼現率會議紀錄中反映出來。

　　紀錄稱，“總體而言，總裁們認同進一步收緊貨幣政策是適宜的，盡管有數字官員表示，聯邦基金利率已接近可以被視為中性區間的頂端。”。

　　新聞聚焦

　　『綜合類』我國出口退稅政策將全面調整 退稅比例降多升少

　　國家稅務總局相關人士昨天向晨報透露，我國出口退稅政策將進行全面調整，退稅比例將降多升少，部分項目的出口退稅甚至會被取消。

　　據了解，這次出口退稅大調涉及的行業可能包括：輕工、紡織、冶金、鋼鐵等。聽到風聲的相關企業反應強烈，有的已開始未雨綢繆。

　　退稅比例降多升少

　　國稅總局進出口稅收管理司政策處的池女士表示，本次出口退稅調整主要目的是限制“兩高一資”———高污染、高能耗、資源型產品的出口。她拒絕透露具體下調額度和涉及行業。而此前業界流傳，輕工、紡織、冶金、鋼鐵等多個行業正好屬于“兩高一資”的范疇，退稅比例的平均下調幅度在2個百分點左右。

　　同時，為了鼓勵高新技術產品出口，調整中也將有少數行業的退稅額度得以提高。池女士說，雖然調整是有升有降，不過升的很少。

　　新政或為壓縮出口

　　據公開資料顯示，我國出口退稅率幾經演變：1999年為了鼓勵出口，擺脫亞洲金融危機的負面影響，國家將平均出口退稅率由6%提高到15%；2003年10月13日，國務院發布了關于改革現行出口退稅機制的決議，把出口退稅率平均下調了3個百分點。那么，此次再度下調的目的何在呢？

　　上海財大稅法教授劉小川分析，近年中國出口勢頭很猛，現在調低退稅，可能是為了壓縮出口，減少順差。同時出于戰略考慮，引導出口產品由傳統的低附加值轉為高科技、高附加值，“限制‘兩高一資’則是出于積累、保護資源的考慮，尤其在目前資源供應越來越緊張的情況下。”

　　紡織行業未雨綢繆

　　紡織業專家、世之維集團總裁樊敏分析，在目前對設限地區出口下降、出口利潤大幅壓縮、棉花缺口巨大的情況下，調低退稅“短期來看對外貿出口企業是不利的。尤其是以低附加值產品為主的

　　『綜合類』今后一段時間中國投資結構重點投向由城市轉為農村

　　上海6月7日消息：中國證券報周三報導稱,中國財政部副部長朱志剛近日強調,今後一段時間,政府投資結構重點投向由城市轉為農村,由經濟建設轉為促進經濟社會協調發展,由基礎設施建設轉為社會公共事業、生態建設和環境保護.

　　他表示,今後一個時期財政經濟建設工作將密切關注和著力解決好經濟生活中的熱點、難點問題,要繼續加大對農民補貼力度,做好對種糧農民直接補貼工作;盡快落實油價補貼,保證油價改革順利實施;支持可再生能源研發和推廣,破解能源瓶頸;建立有利于環境保護和資源有償使用的財稅政策.

　　他說,財政部將盡快完善排污權和交易試點方案,實現排污權的有償取得和出讓.全面推行礦業權有償取得政策,逐步建立礦業生態環境治理和恢復責任制。

　　『農產品』嘉吉稱巴西農民的抗議中斷大豆流通，壓榨利潤受損

　　金油訊倫敦6月6日消息：美國農業綜合企業巨頭嘉吉周二稱，巴西農民數周的抗議中斷了加工商的大豆輸送活動，影響了壓榨利潤，但還需要更多時間來評估受到的全部影響。

　　“受巴西農民活動的影響，壓榨量連續下降，”嘉吉巴西分公司后勤主管Ricardo Nascimbeni在帕拉納州舉行的IV巴西大豆大會中說。

　　“受此影響，供應被中斷，削減了一些壓榨利潤，”他說。

　　巴西大豆部門正被數十年來最嚴重的危機困擾著。美元疲軟加上產量和運費提高將許多農民推到了破產邊緣。

　　5月整月時間里生產者封鎖了大豆流通，巴西主要的中-西部大豆種植帶地區的情況尤為嚴重，農民們抗議并要求政府延長還貸期限，提供緊急農業援助，包括降低柴油價格、運費和賦稅。

　　嘉吉是巴西最大的大豆出口商，每年出口1100萬噸。

　　“未來我們將用30-60天時間更好的掌握巴西的實際壓榨形勢，”Nascimben在提及巴西壓榨競爭力下降的問題時說。

　　如果拿擁有賦稅、基礎設施和貨幣優勢的鄰國阿根廷所產的豆粕和豆油作比較，情況就更糟。

　　去年許多大型壓榨商關閉了他們在巴西的工廠， 在阿根廷尋找更好的市場機會。

　　南美大豆產量占世界總產的47%，而世界頭號產國美國占39%.

　　但Nascimbeni補充說，沒有理由關閉巴西的工廠。

　　“我不敢說情況是會好轉還是會惡化。巴西壓榨形勢需要得到關注，我認為也將會受到關注，”他說。

　　鑒于上個月農民的抗議造成流通中斷并且壓榨利潤萎縮，巴西工業不得不出口更多大豆。最近的貿易數據就反映出這一點。

　　『農產品』期價引導種植調整 黑龍江海倫減少大豆種植面積

　　金油訊北京6月6日消息：根據期貨價格減少大豆種植面積、擴大玉米種植，用期貨訂單將擴種的玉米通過期貨市場提前賣出，鎖住秋天收益，這是最近發生在黑龍江省海倫市的“新鮮事”。

　　海倫是我國有名的大豆之鄉，大豆現貨貿易發達。據海倫市長發鄉長建村黨支部書記張青春介紹，長建村現有384戶農戶中以種植大豆為多，但是去年以來，大豆價格不斷走低。今年春季，大連商品交易所玉米期貨價格不斷走強，他們發現種玉米更賺錢。

　　配合大商所開展千村萬戶工程的黑龍江期貨專家為當地農民算了一筆賬：大豆單產按3500斤/公頃計，目前顯示的期貨市場價格折合當地價格為每斤1.2元，每公頃毛收入4200元；玉米單產按18000斤/公頃計，目前顯示的期貨市場價格折合當地市場價每斤0.45元，每公頃毛收入8100元，每公頃玉米的種植成本比大豆高700元左右。這樣，根據期貨市場價格，種植玉米比種植大豆每畝多收入200多元。

　　5月初，由期貨公司牽頭，村民和海倫市雙龍糧貿有限公司開始了期貨訂單合作。5月中旬，雙龍公司與部分村民簽訂了“2007年1月把玉米送到雙龍公司院內、以水分24%的玉米每公斤0.90元價支付余款”的訂單，這一訂單價格高于當時市場價格，也高于往年平均收購價格，農民對這一價格極為認可。隨后，雙龍公司尋機在期貨市場先后以每噸1416元和每噸1504元價格在期貨市場上賣出50噸玉米。

　　『農產品』以色列私人招標尋購4.8-5.6萬噸美國或南美玉米

　　招標截止時間在6月7日周三。

　　這批玉米為美國2號或質量更高的玉米。

　　如果來自美國，船期在7月20日-8月10日期間；如果來自南美，船期在7月15日-8月15日期間。

　　在5月24日進行的上一次招標中，一以色列團體表示，買入了5.6萬噸美國玉米。

　　『農產品』USDA參贊：06/07年度越南棉花進口量將增至16萬噸

　　華盛頓6月5日消息：美國農業部(USDA)參贊處周一公布的數據顯示，越南2006/07年度棉花進口量將較上一年度增加5,000噸至16萬噸。

　　農業部還預計越南棉花產量將從2005/06年度的10,404噸增加至10,764噸，主要受天氣因素影響。

　　參贊處報告不是美國農業部的官方報告。

　　『農產品』防城港：大力發展蔗糖生產 今年甘蔗種植面積達36萬畝

　　防城港市把蔗糖生產作為發展經濟、增加農民和財政收入的重要產業來抓，采取得力措施，使甘蔗種植面積逐年增加，今年達到36萬畝，比2000年增長48%，2005/2006年榨季入廠原料蔗199.6萬噸，生產混合糖26.2萬噸，分別比2000/2001年榨季增長137%、147.1%。

　　蔗糖生產是防城港市主要優勢產業之一，也是農民和地方財政收入的主要來源。近年來，該市下大力氣發展蔗糖生產，取得顯著成效，特別是上思縣，2005/2006年榨季入廠原料蔗達181.3萬噸，蔗農的蔗款收入達5.2億元，蔗糖的稅收一直成為該縣財政收入的“半壁江山”。很多農戶依靠種蔗脫貧致富。隨著市場糖價提高，原料蔗價格上揚，更激發了農民發展甘蔗生產的積極性。

　　該市各級政府積極引導，采取相應措施，指導農戶大力發展蔗糖生產。一是積極調整種植業結構，引導農戶將不宜種糧的水旱田改種甘蔗。二是努力將蔗區向邊遠鄉鎮、村屯延伸，發動農戶開墾宜蔗荒山荒坡種蔗，擴大蔗糖面積。三是制訂發展蔗糖生產的優惠措施和獎勵政策，調動鄉鎮、村和農戶發展甘蔗生產的積極性。四是大力開展技術培訓，推廣先進技術，尤其是對新發展蔗糖的村屯，糖廠農務科與糖業部門緊密配合。五是抓好糖廠技改擴建工作，適應蔗糖生產發展的需要。

　　『工業品』北德：現貨銅加工精煉費依然面臨壓力

　　漢堡6月6日消息：歐洲最大的銅生產商北德公司(Norddeutsche Affinerie)表示，現貨銅加工精煉費依然面臨壓力。

　　該公司一發言人表示，現貨加工精煉費價格已經面臨下跌至5月初所觸及的100美圓/噸和10美分/磅下方的壓力。

　　但是他還表示，目前現貨市場加工精煉費報價清淡意味著不可能會提供目前準確的加工精煉費水準。北德公司在一份報告中稱，國際精礦市場5月依然平靜。

　　銅價格大幅波動也影響廢銅價格。

　　它說：“尤其是中國交易商對廢銅采購興趣下降，因為他們擔心承擔風險。金屬價格波動性在加強�！�

　　同時銅產品的需求依然較高。“雖然電子產品和電鍍工業對銅的需求依然強勁，因為他們的定單良好，但是建筑部門的訂購活動受到高銅價的影響而下降�！薄�

　　『工業品』墨西哥集團已宣布6月和7月銅及鉬交貨遭遇不可抗力

　　墨西哥城6月6日消息：拉丁美洲礦業巨擘墨西哥集團周二表示,已宣布6月和7月銅及鉬的交貨遭遇不可抗力,此前公司未能結束大型Cananea銅礦發生的罷工.

　　該公司國際關系主管雷沃列多(Juan Rebolledo)表示,公司已于周一同礦工達成一份協議,但後來他們決定繼續罷工.

　　Cananea銅礦工人于上周發動罷工,以聲援一名遭撤職的工會領袖,以及La Caridad銅礦兩個多月前就開始罷工的工友.

　　早在Cananea銅礦罷工發生前,墨西哥集團已經對6月銅和鉬供應合同宣布了不可抗力,但當時預測能滿足95%的供應量.

　　雷沃列多說,目前判斷有多大比例的6月/7月合同無法履行還為時過早.

　　兩座銅礦整體產量占墨西哥集團全球銅產量的一半左右.在2005年La Caridad生產了122,317噸精礦含銅量,Cananea生產了118,741噸。

　　『工業品』EIA：沙特4月原油日產量下調40萬桶至920萬桶

　　紐約6月6日消息：美國能源信息署(EIA)周二將其沙特4月份原油日產量下調40萬桶至920萬桶，并預計歐佩克5月份原油日產量為2933.5萬桶，較4月減少1萬桶。

　　美國能源信息署(EIA)在月度中稱，沙特4月份和5月份原油產量均為920萬桶/日。此前，EIA在5月份報告稱，沙特4月份原油產量為960萬桶/日。

　　就在EIA修正沙特4月份原油產量的前一天。沙特石油大臣納伊米(Ali Naimi)在接受采訪時表示，沙特4月份原油產量為910萬桶/日。

　　EIA在報告中預計，5月份石油日產量2，933.5萬桶，較4月份修正后的2，934.5萬桶減少1萬桶。EIA在5月預計，歐佩克4月份原油日產量為2，978.0萬桶。

　　EIA稱，除外，歐佩克10國5月份原油日產量為2，744萬桶，略低于4月的2，745萬桶。

　　『工業品』墨西哥灣油氣生產顯著恢復

　　美國礦產資源管理服務局日前宣布，因受去年“卡特里娜”和“麗塔”颶風影響，目前墨西哥灣地區仍有15%左右的原油產能尚未恢復，但這一比例和一個月前的21.6%相比有明顯下降。與此同時，該地區天然氣產能尚未恢復的比例約有11%，也低于一個月前的13%。

　　美國礦產資源管理服務局公布的數字表明，遭受颶風襲擊前，墨西哥灣地區的原油日產量約為140萬桶，天然氣日產量約為100億立方英尺(1立方米約合35立方英尺)。自去年8月份“卡特里娜”颶風來襲后，墨西哥灣地區相繼關閉了多處生產平臺，累計損失的原油產量達1.62億桶，天然氣產量損失約為7845億立方英尺。

　　統計還顯示，“卡特里娜”和“麗塔”颶風共摧毀了墨西哥灣地區113處生產平臺，破壞了457條輸送管道。