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8月前的合約期價悄然呈現近低遠高態勢
本報記者 李俊 發自上海
“五一”后，上海期貨交易所期銅價格跟隨國際銅價大幅上漲，在這個過程中上海期銅合約價差關系也發生了微妙的變化，持續了近兩年多的近高遠低格局被打破，遠月合約價
格在快速補漲后已經超越近月合約價格，這種格局讓市場空頭聞到了一些做空的氣息，在國際銅價出現調整態勢的情況下，一些資金開始嘗試性建立空單。
昨日，上海期銅總持倉增加了6408手，創出過去兩個月來最大的增倉量，其中8月合約增倉8808手，該合約持倉增幅近30%。當天收盤時，上海期銅5月合約期價每噸報收82000元,8月合約期價報收83400元，3個月之間的價差擴大到了1400元,呈現遠月升水的狀況。不過,9月合約之后仍呈現遠月貼水格局。
“上海期銅出現遠月升水的狀況，無疑有利于吸引部分空頭的介入，特別是那些手中持有一定現貨的空頭資金。由于遠月期價高于近月期價，空頭賣出遠月合約，可以在面臨不利走勢的情況下向近月移倉。”鑫國聯期貨執行董事奚家松對《第一財經日報》指出，“昨日，上海期銅8月合約持倉大幅增加，表明有部分資金正在建立空頭頭寸，而聯想到當天國際銅價出現大幅下跌，這些介入期銅市場做空的資金對于市場的把握有一定的超前性。”
由于上海期銅8月合約持倉沒有突破3萬手，上期所并沒有公布該合約持倉的具體變化情況。不過市場人士分析，昨日大幅增倉做空的資金除了少部分是從近月移倉外，其余多為新入市的資金，這部分資金很可能擁有現貨銅，由于遠月價格大幅高于近月價格，在遠月賣出能起到保值的作用。
“昨日，在8月合約賣出銅有每噸1400元的無風險收益，這對于那些手中有擁有現貨背景的資金來說具有很強的誘惑。”上海一現貨貿易企業負責人指出。
上海東亞期貨信息部經理陸禎銘指出，在昨日8月合約賣出的空頭中，還應該計算部分正套(買入倫敦金屬交易所LME，賣出國內期銅)的資金。如果以昨日上海期銅收盤時計算，買入LME8月合約賣出上海期銅8月合約的套利交易將獲利1136元,這在一定程度上吸引了部分資金的介入。“另外，LME期銅市場和上海期銅市場的升水格局也明顯有利于這種套利交易，目前LME現貨升水高達200多美元，多單向遠月移倉每個月可以獲得80美元左右的溢價，而上海期銅遠月升水，空單向遠月移倉也能獲得一定的展期收益。”陸禎銘指出。
市場人士指出，由于目前期銅市場仍處于強勢，短線單邊做空風險仍然巨大，如果沒有現貨背景，做空還是需要謹慎。
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