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本報(bào)記者 李中秋
在五一長假期間，國際銅、鋅和鋁價(jià)紛紛大幅上漲。其中，LME三個(gè)月期銅因受到墨西哥罷工預(yù)期刺激，上周四大漲540美元，當(dāng)日漲幅超過8％，盤中創(chuàng)出7785美元?dú)v史新高，周五這一記錄被再度改寫為7795美元。由于今日銅和鋅的交易保證金都將提高，分析人士指出，這將引發(fā)二者期價(jià)劇烈震蕩，而期鋁可能成為游資攻擊的下一目標(biāo)。
銅鋅保證金將提高
為LME合約進(jìn)行結(jié)算的LCH.Clearnet日前作出決定，將于今日起大幅提高銅和鋅的交易保證金。其中，三個(gè)月期銅的交易保證金調(diào)高至每手(25噸)14575美元，原為6700美元，三個(gè)月期鋅的保證金由此前每手4100美元調(diào)高至9200美元。
分析人士指出，雖然基本金屬的牛市行情不太可能很快結(jié)束，但交易保證金的提高可能會(huì)引發(fā)部分資金因回報(bào)率降低而撤離，從而造成二者期價(jià)的劇烈波動(dòng)。LME一交易商稱，“市場已經(jīng)有獲利了結(jié)傾向，上周五銅和鋅的波動(dòng)相當(dāng)劇烈，上下拉鋸，這不僅僅是投機(jī)性交易”。此外，如果資金在基本金屬上的回報(bào)率下降，利率變動(dòng)也會(huì)促使資金撤離。
ORN Capital的基金經(jīng)理人洛姆尼澤表示，商品市場容易受到利率變動(dòng)的影響。他說:“有一個(gè)理由是，大量資金進(jìn)入初級商品市場，是因?yàn)樵撌袌龅幕貓?bào)率較高，這暗示如果利率發(fā)生變化，其中有些資金可能會(huì)撤出初級商品市場。目前還沒發(fā)現(xiàn)這種情況，但有理由對此表示擔(dān)憂。”
基本面仍支持銅價(jià)
不過，當(dāng)前銅和鋅基本面仍保持良好。一交易員指出，上周四倫銅大漲并非空頭回補(bǔ)所致，主要是受到歐洲消費(fèi)性買盤的推動(dòng)而上漲。交易員稱，“在圈內(nèi)交易時(shí)，50手倫銅的買盤，就可將價(jià)格推高100美元”。
礦業(yè)巨頭必和必拓稱，基本金屬價(jià)格料將維持在高位。該公司基本金屬營銷主管克勞弗茨(John Crofts)上周四表示，多處于紀(jì)錄高位的基本金屬價(jià)格不大可能下跌，除非庫存水平自當(dāng)前低位回升。他指出，去年全球多處供應(yīng)中斷意味著銅市仍供不應(yīng)求，精銅產(chǎn)量可能比預(yù)期少80萬噸。而且情況可能不會(huì)改善，即使明年重現(xiàn)供應(yīng)過剩的預(yù)期也令人生疑。他說:“目前價(jià)格必須發(fā)揮抑制需求的作用，因?yàn)楣⿷?yīng)面已跟不上了。同以往高價(jià)格周期相比，本次供應(yīng)面的擴(kuò)張和發(fā)展不夠迅速和靈敏，因潛在的新資源難以開采，或位于高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)。”
此外，預(yù)期罷工事件也對銅價(jià)起到推動(dòng)作用。加拿大礦業(yè)公司鷹橋(Falcon－bridge)的智利Lomas Bayas銅礦工會(huì)領(lǐng)袖日前表示，工人可能將于5月8日舉行罷工。該廠去年生產(chǎn)63000噸銅。瑞銀集團(tuán)的一份報(bào)告稱，必和必拓表示由于勞資糾紛，供應(yīng)可能持續(xù)中斷，并稱銅精礦在2006-2008年間可能出現(xiàn)短缺。
倫鋁表現(xiàn)引人矚目
市場人士指出，銅和鋅因積累了巨大的漲幅可能發(fā)生“拉鋸戰(zhàn)”。而期鋁卻在高位表現(xiàn)出強(qiáng)勢。由于前期銅鋅期價(jià)漲幅過大，已經(jīng)與鋁價(jià)產(chǎn)生巨大比價(jià)，這使得期鋁有理由受到大資金關(guān)注。LME一交易商表示:“我們對LME鋁后市極其看好，目前市場上出現(xiàn)了巨量的倫鋁看漲期權(quán)，這必須引起我們的高度關(guān)注。”另外，有越來越多的市場人士開始擔(dān)憂市場對于LME提高銅鋅交易保證金的反應(yīng)，倫銅盤中成交量稀少，可能會(huì)促使一部分資金流到鋁市。
事實(shí)上，上周五LME三個(gè)月期鋁已經(jīng)有所反應(yīng)，也是基本金屬表現(xiàn)最為搶眼的品種。當(dāng)日倫鋁漲55美元，收報(bào)每噸2935美元，此前一度觸及18年新高2945美元，離1988年6月3190美元的紀(jì)錄高位已經(jīng)不遠(yuǎn)。盡管鋁的庫存目前仍高達(dá)75萬噸以上，德意志銀行稱，市場對銅鋁需求強(qiáng)勁，今年1-2月份期間西方國家的消費(fèi)量高于上年同期。“我們預(yù)期銅鋁的短缺情況將加重，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)成長且需求未見減少跡象。”該銀行的周報(bào)稱。
此外，國際鋁庫存有下降趨勢。國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，至2006年3月底西方鋁冶煉商持有的不包括終端產(chǎn)品在內(nèi)的各種形式的鋁庫存總量從2月的313.3萬噸下降至300.7萬噸，而2005年3月為325.2萬噸。未鍛造鋁庫存總量分別從2月底和2005年3月底的171萬噸和182.9萬噸下降至159.4萬噸。
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