基金動向成焦點 COMEX銅市兩年首現基金凈空單

http://whmsebhyy.com 2006年02月28日 11:20 第一財經日報

　　基金動向將成關注焦點，而期銅市場的調整時間可能會因此增加

　　本報記者李俊發自上海

　　在銅價處于歷史高位調整的時候，基金陣營的操作也出現轉變。最新的紐約金屬交易所(COMEX)期銅持倉數據顯示，基金持倉在兩年多來首次出現凈空單。

　　美國期貨交易管理委員會(CFTC)公布的最新數據顯示，截至上周二(21日)，紐約金屬交易所期銅市場中基金多頭減少5411手，至23242手，基金空頭減少2378手，至25672手，基金持倉出現了2430手的凈空，為自2003年6月以來首次出現凈空單。

　　基金是期銅市場的主要參與方之一，持有凈多單表明多數基金看多。在過去兩年多的時間內，基金持倉一直是凈多單，銅價也持續上漲。2003年以來，銅價已經上漲了近2倍。

　　基金持倉結構兩年多以來首次出現凈空單的態勢，無疑影響了期銅市場做多的人氣。隨著基金持倉結構的改變，期銅多頭信心是否將受到重挫成為目前市場關注的焦點之一。

　　實達期貨研究部經理龐穎分析認為，基金持倉結構的轉變是否代表基金看空后市現在還難以判斷。從目前市場狀況來看，存在兩種可能。一是基金的行為表明基金認為牛市已經結束。如果這樣，那么基金看空的理由可以包括

美聯儲將繼續升息以及銅供需緊張將很快改變。二是基金認為牛市尚未結束，只是在回調的過程中調整頭寸，希望以更低的價格建倉。基金繼續看多的理由包括美國利率仍偏低，銅供需面并未質變，3月以后中國消費旺季來臨等。

　　昨日電子盤交易時段，倫敦金屬交易所(LME)3個月期銅市場出現大幅波動，截至北京時間18時30分，期價下跌55美元，報4790美元。期銅多頭信心受到了一定的抑制。

　　但是，CFTC持倉報告中公布的基金主要是技術性投資基金(CTAs)，而近年來隨著指數基金、共同基金參與期銅市場的比重不斷增加，技術性投資基金對于商品價格的影響力已經大為下降，因此技術性投資基金持倉雖然出現凈空單，并不代表所有參與期銅市場的基金都看空。

　　由于指數基金、共同基金參與期銅市場往往采用買入持有的操作方式，而且基本不使用杠桿效應，這些基金往往是與銀行或者中間商建立頭寸，再由銀行或中間商參與到期貨市場中，而后者的持倉頭寸在CFTC的持倉報告中是放在商業性持倉中。中鋁洛陽銅業期貨部張雪峰分析，CFTC的持倉報告很難真實反映指數基金、共同基金的持倉結構和介入程度。

　　“雖然，CFTC基金持倉出現凈空單的狀況對期銅市場造成了一定的利空影響，但是否代表銅市場就此轉勢還難說，關鍵還是需要看銅市的供需狀況，目前銅的供給仍然有缺口，現在的行情可以定性為調整，卻不能說成反轉。”張雪峰指出。

　　從去年7月以來，CFTC公布的COMEX基金持倉情況來看，其凈多單就一直處于下降的狀態中，但是在這段過程中，期銅市場受到供給中斷、市場不確定因素影響一直處于上漲狀態。上周，基金持倉兩年來第一次出現凈空，對多頭的心理造成了一定影響，市場分析人士預測，期銅市場的調整時間可能會因此而增加。

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