美聯(lián)儲(chǔ)加息已進(jìn)尾聲

　　美聯(lián)儲(chǔ)本次加息周期已經(jīng)超過(guò)前四次加息周期；美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)有放緩的跡象；房地產(chǎn)行業(yè)最近幾個(gè)月發(fā)展勢(shì)頭受阻；美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)后申明刪除了5月份聲明中的一句話，即“為了使通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)得到控制，可能仍然有必要進(jìn)一步緊縮貨幣政策”。

　　總體我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本輪持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的加息進(jìn)程已進(jìn)入尾聲，但短期仍有繼續(xù)升息的可能，如美國(guó)6，7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(特別需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，失業(yè)率)保持強(qiáng)勁，而通脹還處于0.3%或者以上的水平，則美聯(lián)儲(chǔ)仍將加息，反之，則可能結(jié)束本輪加息周期。而至少在7月20以前，銅市場(chǎng)將不會(huì)陷入“加息恐慌癥”之中

　　美國(guó)嚴(yán)重的“雙赤”問(wèn)題將導(dǎo)致美元長(zhǎng)期貶值

　　目前，美國(guó)的財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字總和達(dá)到1.5萬(wàn)億美元左右，占整個(gè)美國(guó)GDP的8.5%左右，如不妥善解決，則將對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的后果。

　　美國(guó)加息漸進(jìn)尾聲，停止加息將在一定程度上令美元上漲失去動(dòng)力，而為解決“雙赤”問(wèn)題，美國(guó)政府也將是樂(lè)意看到美元大幅貶值的，因此，美元中長(zhǎng)期大幅貶值的概率是相當(dāng)高的，這也將對(duì)國(guó)際銅價(jià)起到強(qiáng)勁的支撐作用。

　　總體來(lái)看，縱觀世界經(jīng)濟(jì)、我國(guó)經(jīng)濟(jì)和相關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，其發(fā)展勢(shì)頭還是比較樂(lè)觀的，這將對(duì)銅價(jià)形成長(zhǎng)期利多效應(yīng)，而從中期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的政策導(dǎo)向?qū)�決定美元的走勢(shì)，從而在一定程度上影響銅價(jià)，我們認(rèn)為，美元短期上漲后，中長(zhǎng)期將繼續(xù)下跌，如排除供需面因素，僅從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，銅價(jià)在經(jīng)過(guò)下跌修正后，其未來(lái)中長(zhǎng)期繼續(xù)上漲的概率將較大。