期銅價格高位回落未來兩月消費需求難以樂觀

http://whmsebhyy.com 2006年07月07日 00:24 美爾雅期貨

　　利率的恐慌似乎暫時告一段落, 近期全球大宗商品、證券市場都出現了不同程度的反彈，供需矛盾再次成為主導

　　銅價走勢的因素。LME綜合銅由6月14日最低的6425美元反彈至7月4日的7400美元以上，漲幅約1000美元；同期國內期貨銅Cu0609合約從最低55020元上漲至66000以上，漲幅達到11000元。

　　基本面依然嚴峻

　　近兩年來，供應的問題已經談論了很多。礦山從如此高的銅價中獲取暴利，但是銅精礦供應增加的狀況卻遠遠低于市場預期，缺乏彈性的供給使得銅牛行情延續至今。根據國際銅研究組織(ICSG)最新數據顯示，近期礦山的產能利用率為83.6%，低于冶煉廠84.0%的利用率，這在歷史上還是頭一次。在銅精礦供應緊張的同時，銅粗煉費、精煉費正在下降，最新達成的現貨合同的粗煉費、精煉費分別為30美元/噸和3美分/磅，所以沒有礦山資源的冶煉商不見得好過。

　　最近傳出，國內相關企業將現貨進口銅精礦加工費底線定在100美元/噸，如果下半年銅精礦加工費達不到合理水平，則八大企業將主動減產10%，并要求

商務部對低于八大企業底線的合同一律不發進口許可證，以此來抵制國外賣方打壓加工費。這些事實表明銅精礦市場再次吃緊，這將限制銅市場供應的增長步伐。

　　需求方面，持續高位的銅價對于消費的沖擊不可避免，不少領域都出現銅的替代產品，但這短期內對價格還構不成太大的影響。而現階段更為突出的是下游企業消費行為的調整，前期銅價的高位回落使得銅消費企業的采購更加謹慎，提前備貨意味著非常大的存貨跌價風險，用多少即買多少開始盛行。再加上即將進入的消費淡季，不少消費企業都有不等程度的減產計劃，這使得未來2個月內的消費需求不容樂觀。

　　利率的影響

　　全球低利率環境和美元貶值是促成本次銅牛行情的主要因素之一，因此按此思維或者邏輯，牛市終結的誘發因素也可能是來自于利率方面的變化。

　　隨著5月份

美聯儲的第16次加息至5%利率水平，寬松的利率時代仿佛已經離我們遠去，市場對于貨幣緊縮的預期有了強烈反應，全球股票市場、商品市場都出現不同程度的下跌；同樣是加息，市場反應態度卻截然相反———上周美聯儲第17次加息至5.25%，市場的解讀，卻認為未來加息的可能性已大大降低，這反而是一種偏多的預期，我們也看到同期黃金和銅出現了反彈行情。

　　7月銅走勢展望

　　兩個多月來銅價劇烈波動，從5000美元到8800美元，再回到6500美元，總讓人擔心這是泡沫破滅的前幕，游戲似乎即將結束。那么，游戲真的結束了嗎？我們不得而知，因為未來充滿太多的變數。

　　市場的焦點隨時在轉移，目前被淡化的因素在未來可能再次成為熱點和炒做的題材。不過，總的來說， 3000美元—4000美元是一個泡沫相對較小的價格范圍，基本反映了銅的商品屬性與內在價值，對此，各方都比較認可。不過，短期內銅價快速回落到以上位置的可能性十分渺茫，維持在6500美元—7500美元范圍也許更為現實。但我們不能排除后期隨著利空因素進一步淡化，市場恢復信心，銅價有沖上10000美元的可能性。

　　另外，本次價格波動與利率變化有很大關系，可是我們很難量化要跌多少才是合理的。不過我們發現，本次銅價下跌與其它商品、股市一樣屬于系統性下跌，因此現在應該多多關注周邊市場的動向，等待方向進一步明朗。

【發表評論】

愛問(iAsk.com)

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】

期銅價格高位回落 未來兩月消費需求難以樂觀

期銅價格高位回落未來兩月消費需求難以樂觀