銅價上漲動力依舊不足 后市將會繼續震蕩整理

　　一、一周行情回顧

　　上周國內金屬期貨依舊呈震蕩整理行情，滬銅主力合約0609上周開盤為59870元/噸，周五收于61930元/噸。較上周上漲3380元/噸。與滬銅類似，滬鋁在上一周微漲150元。滬鋁上周最低下探至19420元/噸，收盤于19870元/噸，全周上漲不足1%。國際市場上， LME期銅價格暴漲455美元，升至7345美元/噸。期鋁價格緊隨期銅價格變化，上周收盤于2630美元/噸，上漲35美元。

　　在現貨市場上，周五長江有色金屬銅的價格為61600元/噸，較上一周上漲3000元。這是連續5周來首次上漲。鋁的現貨價格相對穩定，一直保持在20000元/噸左右。上周，現貨鋁收于19620元/噸。

　　從庫存情況來看，LME銅的庫存小幅度上升925噸，為93925噸。而鋁的庫存減少3225噸，跌至760075噸。國內方面，上海期貨交易所銅的庫存為60709噸，小幅度減少5210噸，鋁的庫存也減少9003噸，跌至116509噸。

　　從上周的CFTC 持倉來看，3綜合銅總持倉有73323手，為50周最低點。其中，基金多頭頭寸8197手，空頭頭寸11907手。上周基金增持凈空頭寸458手。

　　二、宏觀經濟分析

　　本周，宏觀經濟對期貨市場的影響主要來源于美聯儲利率的調整。其中利多因素有：

　　聯儲已經公布了升息決定和會后聲明，沒有出現意外：升息25個基點，沒有像擔心的那樣升息50個基點；對后續繼續升息的態度也不是很強硬，刪除了“為了使通脹風險得到控制，可能仍然有必要進一步緊縮貨幣政策”這一條，表明聯儲認為目前的利率水平可以使通脹得到控制。

　　 中國商務部國際司一位官員周四稱，一項預計將允許中國企業從7月1日起免稅進口智利銅的自由貿易協議將被延期。中國和智利兩國政府去年11月簽署了該協定.兩國分別是全球最大的銅消費國和銅生產國。中國官員說,“這無法在7月1日生效.”他說智利政府尚未完成當地的審批手續.“一旦智利批準協定,我們將開始.我們準備好了.”

　　北京6月26日消息：中國海關周一公布,5月精煉銅進口47,015噸,同比下降60.7%.海關數據并顯示,5月份中國原鋁出口64,264噸,同期鎳進口5,696噸,同比下降20.6%.

　　利空方面的因素有：

　　國際銅業研究組織(ICSG)日前表示,2005-2009年間銅礦產能料以年均4.3%的速度增長,超過煉廠加工能力的擴張速度。ICSG在上周五晚間發布的報告中稱，2009年時銅礦年產能料將達到1,960萬噸，較2005年增加300萬噸或18%。 其中銅精礦產量將增加170萬噸或年增3.1。 2009年加工量則達到1,750萬噸，較2005年增加120萬噸。

　　 全球最大銅礦產區智利北部的主要礦產企業周二表示,他們沒有受到當地凌晨時分地震的影響。智利Antofagasta地區在午夜後發生兩次中強度地震,震級分別為里氏5.4和5.6級，但智利政府和礦商未報告發生損失。全球最大銅礦Escondida的發言人稱地震沒有造成影響.該礦由礦業巨擘必和必拓控股。

　　由于銅供不應求，平均銅價長期內將高于過去20年的水平，加拿大礦業公司到2010年該公司銅產量將比現在提高一倍。加拿大礦業公司Aur Resources Inc.(Aur)首席執行官James Gill 22日表示，鑒于銅價升至紀錄水平， 到2010年該公司銅產量將比現在提高一倍。 Aur在智利擁有兩家銅礦，是世界上最大的銅生產商，也是首家在智利股票市場發行股票的礦業公司。

　　綜合來看，期銅的基本面與上周沒有較大改變。銅的供需缺口得到彌補，銅的產能有所提高。美聯儲雖然如期加息，并對8月份是否繼續加息態度曖昧。但是，因為加息的影響需要一段時間才能顯現出來，后市金屬期貨上漲動力依舊不足。因此，金屬后市將繼續震蕩整理。