期銅牛市料將貫穿整個年度 6000美元再難回頭

http://whmsebhyy.com 2006年04月24日 00:28 北方期貨

　　一、本周相關金屬市場行情：

品種	開盤價	最高價	最低價	收盤價	成交量	漲跌
LME三月期銅	6715	6787.5	6175	6779.5	383230	639.5
LME三月期鋁	2645	2781	2597.5	2775	720460	180
SHFE銅0607	58000	62500	57810	59190	229590	1840
SHFE鋁0607	20650	21520	20630	20990	791840	400
COMEX7月銅	280.50	311.50	280.00	310.50	46510	31.00

　　二、上海期貨交易所金屬周庫存變化

　　期銅牛市料將貫穿整個年度6000美元再難回頭

SHFE銅鋁庫存變化圖（來源：北方期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　三、LME、COMEX和SHFE三家交易所金屬銅庫存變化

　　期銅牛市料將貫穿整個年度6000美元再難回頭

三家交易所金屬銅庫存變化圖（來源：北方期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　四、CFTC基金凈倉變化與COMEX精銅連續價格走勢

　　期銅牛市料將貫穿整個年度6000美元再難回頭

基金凈倉變化與COMEX銅價走勢圖（來源：北方期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　五、金屬評論

　　銅牛不回頭，6000美元已難回

　　期銅市場刷新記錄的頻率越來越高也越來越快，當我們還在為復活節后單日上漲的350美元而嘖嘖時，周內最后交易日又創造了414美元漲幅的新紀錄。

　　現在主導銅價上漲多少或者下跌多少已經不由基本面因素來決定�；久嫠芨嬖V我們的只有供求關系在較長一段時期內仍將保持緊張的局面，不過就是這樣一條簡單的因素決定了銅價的牛市將不會發生逆轉。但我們很難從這個因素當中讀出銅價可以漲到多高。

　　當周四交易日在期銀大幅走出大幅下跌行情，基本金屬市場也因而受到波及，同時也點燃了市場對金屬銅價回調行情一絲希望，但很快這樣的希望以銅價更猛烈的上漲而破滅。銅價已經難以走出大幅度的調整行情，因為市場已被多頭資金牢牢掌控。

　　銅牛行情之所以能夠走出如此波瀾壯闊的行情與參與市場的資金有著密切的聯系。在早期的牛市行情中，參與到銅市場的資金多是CTA商品投資基金，這些資金以起敏銳的嗅覺把握了銅市場第一波上漲行情，但這些資金在面臨高額獲利回報時也會選擇獲利平倉，從而能夠引發市場走出較大幅度的調整行情。但是在2005年之后，更大規模的養老基金、捐助基金、共同基金等長線基金不斷涌進商品市場則減緩了銅價的波動幅度，同時增強了銅價上漲的能量。從LME持倉變化來分析，自2005年5月31日以來，LME三個月內的持倉一直保持在11萬張到13萬張之內波動，而3個月之后的持倉則保持了穩健的增長勢頭。在2005年5月31日，LME三個月后的持倉量為57715張，而到了2006年4月20日持倉量則高達122299張，正是由于長線買盤的不斷進場使得銅價的調整空間被壓縮，上漲更加穩健。LME市場的高持倉量與低庫存量是對空頭資金最為不利的局面，我們不做總持倉規模與庫存之間比較，僅從2005年5月31日以來，LME持倉量增長了72131張即超過180萬噸的規模，而LME庫存不足12萬噸，很顯然資金與庫存之間的鮮明對比決定了多空資金對市場的掌握權。而且在基本面來看，供應不能持續過剩甚至看不到過剩的情況下，銅價走出逆轉行情的可能性是微乎其微的。

　　綜上分析，筆者認為銅價的牛市料將貫穿2006年整個年度，而在五一節前三個月銅價有望沖擊7000美元，年內調整將難以回到6000美元下方。操作建議，觀望并等待合適的調整機會。

　　北方期貨楊文虎

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