研究：我國宏觀經(jīng)濟向好 期銅牛市基礎依然未變

一、新聞速遞

     巴克萊：基本金屬的前景仍然看好

     基本金屬的前景仍然看好，在過去兩周來技術性的大幅修正之后，金屬價格重啟上升趨勢。2006年我們?nèi)匀蛔羁春娩\，接著是鋁、銅和鉛。

     發(fā)改委26日上調(diào)成品油零售中準價

     發(fā)改委于3月26日零時起，上調(diào)成品油零售中準價，汽油上調(diào)250元/噸，柴油上調(diào)150元/噸。同時規(guī)定：航煤上調(diào)300元/噸；供軍隊及國家儲備出廠價汽油上調(diào)300元/噸，柴油200元/噸；北京歐三油單獨調(diào)整，汽油上調(diào)460元/噸柴油上調(diào)340元/噸。

     智利2月銅產(chǎn)量同比增加6.1%至390,125噸

     智利政府周二公布，2月銅產(chǎn)量較上年同期增加6.1%至390,125噸，智利是全球最大的銅生產(chǎn)國，該國國有銅公司Codelco亦是全球最大的私營銅礦。

    墨西哥銅礦工會逾1000名工人周五罷工

     墨西哥集團下屬大型銅礦La Caridad工會上周五表示，上周五該工會超過1,000名工人進行罷工。La Caridad銅礦位于墨西哥北部，距離美國南部邊境地區(qū)大約100英里，每年生產(chǎn)大約14萬噸銅精礦。其冶煉和精煉廠每年精煉銅產(chǎn)量大約在24萬噸。

     麥格里：06年銅市場將面臨一系列的勞動罷工威脅

      麥格里銀行周二表示，今年銅市場將面臨一系列的艱苦的勞動合同談判，因為工會工人的工資預計將會上漲，追隨公司現(xiàn)金流轉(zhuǎn)增長趨勢。麥格里銀行預計今年勞動談判可能會導致310萬噸銅產(chǎn)量受到影響，這相當于全球產(chǎn)量的大約17%

二、我國宏觀經(jīng)濟分析

　　我國GDP增長平穩(wěn)

　　我國GDP增長速度的加快并不能說明我國經(jīng)濟出現(xiàn)過熱的現(xiàn)象。從經(jīng)濟周期的角度分析，我國目前的經(jīng)濟增長速度并沒有達到警戒線。從中長期的經(jīng)濟周期波動的情況來看，我國中長期潛在的GDP增長率為8.8%，當GDP的增長率在5.2%至12.6%之間時，經(jīng)濟處于穩(wěn)定發(fā)展的階段，當GDP的增長速度高于12.6%時，經(jīng)濟開始趨熱，當達到16.9%以上時，經(jīng)濟才處于過熱狀態(tài)。我國目前的經(jīng)濟增長速度還沒有達到12.6%，經(jīng)濟過熱的風險還不存在。從GDP年度指數(shù)圖中可以看出，我國目前經(jīng)濟正處在一個經(jīng)濟周期的谷底盤整的階段。從1992年以來我國的年度經(jīng)濟增長速度逐步下降，而在1997年之后，我國的經(jīng)濟增長速度一直在7%到8%之間。我國目前的經(jīng)濟增長速度并沒有完全擺脫上一個經(jīng)濟周期的谷底，仍然處于一個盤整階段，經(jīng)濟上升趨勢并不十分明顯。

　　分析GDP數(shù)據(jù)時需要從短、長兩個波動周期進行。長期波動分析往往會掩蓋經(jīng)濟中短期波動對經(jīng)濟的影響，也掩蓋了新的影響因素對經(jīng)濟的沖擊。因此，在長期分析的基礎上仍然需要對經(jīng)濟進行短期分析。從經(jīng)濟增長率的短期波動來看，9.4%為我國短期GDP潛在增長率。當GDP增長率處于8.0%到11.2%之間時，經(jīng)濟處于穩(wěn)定發(fā)展的狀態(tài)。當增長率超過11.2%時，經(jīng)濟趨于過熱；當增長率超過13.3%時，經(jīng)濟處于過熱狀態(tài)。從GDP季度指數(shù)圖中可以看出， 1997年以來，我國GDP季度增長率一直在8.0%左右小幅波動，并沒有出現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢。我國2004年四個季度和2005年四個季度的GDP增長率分別為9.8%，9.6%，9.1%，9.5%，9.9%，10.1%，9.8%和9.9%。從發(fā)展趨勢來看，經(jīng)濟的增長速度有所提高，但是并沒有超過經(jīng)濟偏熱的警戒線(11.2%)，說明我國目前的經(jīng)濟增長率處于穩(wěn)定的發(fā)展階段，經(jīng)濟過熱的風險并不大。

　　另據(jù)有關機構預測，2006年四個季度GDP增長率的預測值分別為9.2%、9%、8.9%和8.7%，2006年上半年和全年GDP增長率分別為9.1%和8.9%。因此，總體上看，我國經(jīng)濟未來將會繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長。

　　經(jīng)濟景氣指數(shù)向好

　　企業(yè)景氣指數(shù)向好

　　注：企業(yè)景氣指數(shù)以100作為景氣指數(shù)臨界值，其數(shù)值范圍在0～200之間。當景氣指數(shù)大于臨界值時，表明經(jīng)濟狀況趨于上升或改善，處于景氣狀態(tài)；當景氣指數(shù)小于臨界值時，表明經(jīng)濟狀況趨于下降或惡化，處于不景氣狀態(tài)。

　　企業(yè)家信心指數(shù)良好

　　注：企業(yè)家信心指數(shù)是根據(jù)企業(yè)負責人對企業(yè)外部市場環(huán)境與宏觀政策的判斷與預期而編制的指數(shù)，以綜合反映企業(yè)負責人對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的感受與信心。

　　信息來源：中國統(tǒng)計局

　　從上表經(jīng)濟景氣指數(shù)的兩個指標企業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)來看，我國現(xiàn)階段整體經(jīng)濟運行環(huán)境良好，各行各業(yè)的景氣指數(shù)都在100以上，表明各行各業(yè)的絕大多數(shù)企業(yè)家對自身企業(yè)經(jīng)營情況及宏觀經(jīng)濟運行狀況都比較樂觀。

　　工業(yè)增加值在加大，增長幅度強勁

　　上表反映的是最近兩年工業(yè)增加值和增長幅度的變化情況。從最新公布的2006年1、2月數(shù)據(jù)來看，1月我國工業(yè)增加值為5639.61億元，同比增幅16.43%；2月我國工業(yè)增加值為5473.09億元，同比增幅20.1%。今年頭兩個月的增加值和增加幅度都比近今年來的同期大幅提高了不少，如果今年保持這種增速，則今年的工業(yè)增加值和增加幅度將比較可觀。將在很大的程度上帶動我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。

　　在來看一下反映制造業(yè)活躍程度的“制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)”，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)常比失業(yè)率等經(jīng)濟指標更早的顯露出上個月經(jīng)濟活動發(fā)展變化的端倪，該指數(shù)高于50被認為是制造業(yè)的擴張，低于50則意味著經(jīng)濟的萎縮。 從2005年中開始，該指數(shù)即大幅上漲，表明制造業(yè)在加速擴張，而銅價亦是在2005年5月份見階段性低點后，在2005年后半年開始發(fā)力上沖。截至最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2006年2月份，該指數(shù)為52.1，與上月持平，仍保持去年9月份以來大于52的穩(wěn)定態(tài)勢。自2005年1月份以來，該指數(shù)已連續(xù)14個月高于50，顯示制造業(yè)仍處于持續(xù)增長周期。雖然目前該指數(shù)小幅回落，但依然還處于50的上方，這也從一個側(cè)面說明制造業(yè)的擴張還在繼續(xù)。