期銅價格高位橫盤整理 市場后期上漲產(chǎn)生疑慮

　　一、上周市況：

　　Lme銅上周一如既往的上漲勢頭沒有任何停留，基準(zhǔn)合約三個月期價輕易突破5300點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口，從目前的形態(tài)上來說，價格的上漲在經(jīng)歷了前期的振蕩整理之后顯得更為輕松，以目前的結(jié)構(gòu)來說，后市繼續(xù)走高無疑將是必然。

　　國內(nèi)市場上周的走勢在跳空上漲后于高位橫盤整理，縮小的成交量表明國內(nèi)交易者在目前價位區(qū)間上的謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其是每日交易所顯示的高開低走行情充分體現(xiàn)了市場對后期上漲的疑慮。

　　LME三月期銅日K線圖

　　上海銅0606約

　　二、基金持倉變化：

　　上周CFTC公布的持倉顯示基金又重新開始了買進(jìn)，這使的基金的凈多明顯增加，目前市場很明顯再次形成了基金于生產(chǎn)商保值空頭的對壘，以這種結(jié)構(gòu)來說，價格在目前位置仍然將面臨著較多的反復(fù)，而從歷史的經(jīng)驗(yàn)來說，后勢的主動權(quán)仍然將有基金所控制，這也就意味著價格的上漲將在基金進(jìn)一步增加多頭頭寸的情況下繼續(xù)。

　　美國CFTC銅市場持倉結(jié)構(gòu)表3月21日

　　(COMEX期貨持倉由美國商品交易委員會(CFTC)每周五公布，其截止時間是當(dāng)周二至前周二的持倉變化)。

　　三、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況：

　　美國商務(wù)部公布，經(jīng)季節(jié)調(diào)整的2月新屋銷售下滑10.5%，年率為108.0萬戶.路透調(diào)查顯示，受訪分析師原預(yù)估美國2月新屋銷售年率為120.0萬戶.美國2月新屋銷售降幅為1997年4月下挫10.5%以來最大.美國商務(wù)部公布，2月耐久財訂單增長2.6%，1月修正后為下降8.9%，初值為下降9.9%.分析師原預(yù)估美國2月耐久財訂單會增長1.3%，扣除運(yùn)輸?shù)哪途秘斢唵卧黾?.9%.扣除國防的耐久財訂單增長0.8%.扣除飛機(jī)的非國防資本財訂單則增長1.0%.

　　美國勞工部公布，3月18日當(dāng)周初請領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)降至30.2萬人，前一周修正后為31.3萬人. 接受路透調(diào)查的分析師之前預(yù)期，3月18日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為30.5萬人.全美不動產(chǎn)協(xié)會(NAR)周四公布，美國2月成屋銷售較1月增長5.2%，增幅為2004年2月以來最大;年率為691萬戶 路透調(diào)查的分析師原先預(yù)計，2月成屋銷售年率為650萬戶.:美國勞工部公布，美國2月生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)較上月下滑1.4%，1月為較上月成長0.3%. 2月扣除食品與能源的核心PPI較上月上升0.3%，1月為成長0.4%. 2月PPI較去年同期較上年同期成長3.7%，核心PPI較上年同期成長1.7%. 路透調(diào)查顯示，受訪分析師原先預(yù)期2月PPI較上月下降0.2%，扣除食品和能源后的核心PPI成長0.1%.美國經(jīng)濟(jì)諮商會周一公布，2月經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的領(lǐng)先指標(biāo)下降0.2%至139.0. 接受路透調(diào)查的分析師預(yù)期美國2月領(lǐng)先指標(biāo)下降0.3%.

　　充分就業(yè)和高產(chǎn)能利用率這些暗示經(jīng)濟(jì)面臨過熱風(fēng)險的傳統(tǒng)指標(biāo)可能不再是那麼可靠的參照. 史無前例的全球化水平，可能意味著FED無需將利率提高至國內(nèi)數(shù)據(jù)所暗示的高度.不過FED已經(jīng)表示，寧可失于謹(jǐn)慎也要選擇繼續(xù)升息這一穩(wěn)妥的做法.全球化競爭使得薪資和商品成本低企，對于物價具有根本性和持久的影響，使得美國通膨在能源價格飛漲之際仍能維持在低位. 但同時由于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)勁增，導(dǎo)致全球大宗商品價格猛漲.決策者就需要進(jìn)行甄別并權(quán)衡風(fēng)險.

　　行業(yè)方面，中國3月精煉銅的出口量可能較2月上升，因出口商利用全球銅價創(chuàng)紀(jì)錄高位和出口稅較低的時機(jī). 中國政府將自4月10日起，將精煉銅和銅合金的出口暫定稅率調(diào)升至10%.同時銅材的出口暫定稅率由0%調(diào)至10%. 交易商稱，出口增加不太可能造成國內(nèi)供應(yīng)緊張，因高企的價格令國內(nèi)需求繼續(xù)疲弱.不過，這可能給全球銅價漲勢降溫，上周銅價創(chuàng)出每噸5，160美元的紀(jì)錄高位.。高價使中國銅消費(fèi)量難以大增，導(dǎo)致貿(mào)易家和終端用戶對于增加庫存心存謹(jǐn)慎. 很多交易商原預(yù)期，自3月開始，為空調(diào)生產(chǎn)銅管的加工廠需求會勁增.

　　四、結(jié)論：

　　目前來說價格的上漲沒有任何結(jié)束的跡象，在現(xiàn)實(shí)的上漲面前，一定要給價格作出一個馬上將下跌的預(yù)計來顯得過于主觀，我們只能面對目前的現(xiàn)實(shí)就是價格可能隨時隨地將創(chuàng)出新高，即使不愿成為多頭也沒有必要去隨意的或認(rèn)為價格已經(jīng)漲過頭而去拋空，對于這一點(diǎn)來說，近三年的上漲將無數(shù)的空頭埋葬就是不可更改的歷史。

　　因此我們沒有必要在這樣的市場中做最后一個被市場打敗的空頭，哪怕明天就跌。

　　一周市場：

　　相關(guān)數(shù)據(jù)圖表:

　　銅的精礦加工費(fèi)下降意味著精礦市場趨緊