期銅長期處于超買現象 后市仍有一步下跌空間 |
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| http://whmsebhyy.com 2006年03月16日 08:35 西南期貨 |
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今年1 月30 日，LME3 月銅官方報價達4848 美元/噸的高位紀錄，而其價格漲勢延續至二月份的第一周，并順利突破5000 美元/噸的關口。在2 月7 日，再次創下紀錄新高于5067 美元/噸。 我們預計，去年全球精銅消費下降了0.5%在16.8 百萬噸。同時，我們預期，今年全球精銅消費受益于產業鏈的備庫，將全面恢復。其消費增長將達5.5%，在17.8 百萬噸左右。 2 月份，銅精礦現貨加工費和冶煉商 (TC/RC)間的差異仍繼續擴大。在過去幾周中，現貨加工費一般在105-115 美元/噸和10.5/11.5 美分/每磅(M+4), 低于上月135 美元/噸和13.5 美分/每磅的水平。而同期，中國較大的冶煉廠商們勉強接受低于160 美元/噸和13.5美分/磅的加工。不過，其中也有部分冶煉商愿意在二季度和三季度的交付上，接受近145 美元/噸和14.5 美分/磅的加工。 一、市場概況 銅的總庫存已連續增加5 個月 到今年2 月份，銅的總庫存已連續增加第5 個月，庫存凈增加3.73 萬噸到19.52 萬噸的水平。而其中增加最多的就屬COMEX 的庫存，增加了1.95 萬噸到3.01 萬噸。LME 銅庫存也增加了1.29 萬噸到10.89 萬噸。而上周SHFE 銅庫存大幅減少1.01 萬噸，但2 月凈增加4800 噸到5.62 萬噸的庫存水平。市場消息得知，SHFE 上周庫存的減少是中國國家儲備局(SRB)提走1 萬噸的貨用來交割倫敦的空頭部位。合計，SRB 想要交割4.5 萬噸的銅來對沖倫敦2 月和3 月頭寸上的空頭部位。 盡管，三個交易所庫存的凈增加量已近高位紀錄，但庫存可消費水平仍在低位，且僅能供應全球4 天的消費量。 現貨升水反映情況各不一 目前，美國和亞洲的現貨交易較清淡。因此，美國2 月份的現貨升水小幅下調0.5 美分/磅至5-5.5 美分/磅。而亞洲地區，日本陰極銅發往臺灣和韓國的升水仍保持70-80 美元/噸，而上海的到岸現貨升水也仍舊在100 美元/噸左右的水平。而歐洲地區，受消費恢復及船只延誤到港，其現貨升水表現較穩健。 價格預測值保持不變 對平均價的預估值保持不變，2006 年為4035 美元/噸(1.95 美分/磅)，2007 年為3088 美元/噸(1.40 美分/磅)。 2 月7 日，LME 三月期價突破5000 美元/噸，并在當天觸及5100 美元/噸的高位。但其后只有三天收在5000 美元以上。而價格自那以后開始下滑，在2 月27 日當天低于4650 美元以下。從長期來看，銅仍處于超買現象，仍有進一步的下跌空間。 從圖表來看，回落至4600 美元一線將獲支撐，但擊破此支撐線，下個有效支撐將在4400 和4350 美元之間。 同時，從200 日均線和其均線上的那條線來看，給銅價長期的上漲走勢帶來支撐。 西南期貨 石慧 |
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