銅價強勢特征并未破壞 但整體上仍會維持調(diào)整

　　　　一、 簡要回顧：　

　　國內(nèi)與LME三個月期銅日線圖　

　　本周國際銅市場整體上略有反彈后繼續(xù)回落，周邊原油市場及黃金市場的疲軟使得銅價承壓，本周倫敦市場周開盤4845.0 美圓，最高4964.0美圓，最低4662.0美圓，收盤4795.0美圓，周收盤下跌50 美圓或1.03%。國內(nèi)市場本周繼續(xù)下滑，本周國內(nèi)市場主力5 月合約周開盤46110 元，最高47360 元，最低44800 元，收盤45550 元，周收盤較上周收盤下跌2030 元或4.3%。

　　整體來看，近期國際銅市場處于修正走勢當(dāng)中，從中期角度來看，技術(shù)上及圖表面上目前仍未給出明顯反轉(zhuǎn)信號，只能暫時以技術(shù)性調(diào)整對待，隨著短線下方遭遇技術(shù)性支撐，期價恐會有所反復(fù)。

　二、要點淺析：

　　1、供需面逐步改善，資金面面臨考驗

　　在目前期銅連續(xù)創(chuàng)出記錄高點的同時，我們注意到倫敦市場升貼水變化逐步縮減，可以說，與去年供應(yīng)緊張頻繁出現(xiàn)的情況相對比，目前的銅市供給面正在迅速的擴(kuò)張，特別是隨著銅價記錄高點的出現(xiàn)，生產(chǎn)商方面的保值欲望可能較以往來的更為強烈，而前期在所謂的中國因素，國儲拋銅，智利罷工等因素的炒作下逐步續(xù)攀新高的銅價，盡管目前仍很難定論漲勢的終點位于何處，但是進(jìn)入2 月份之后，期價可能會處于相對的休整態(tài)勢，但是需要注意的是，在期價未出現(xiàn)明顯走軟的信號之前，任何盲目的拋頂行為可能均帶有很大的危險性，且實行過程中應(yīng)保持相對的短線行為特征。

　　2. 持倉結(jié)構(gòu)

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公布截止2月14日當(dāng)周COMEX銅期貨分類持倉報告：

　　合約單位:25,000 磅 總持倉量:92717

　　     非商業(yè)         商業(yè)        總計     非報告頭寸

　　多頭  空頭 套利  多頭 空頭   多頭  空頭  多頭 空頭

　　28653 28050 7532 42499 46215 78684 81797 14033 10920

　　較10 月18日當(dāng)周總持倉量變化(-6332)

　　-4668 -1519 -3277 2017 -1163 -5928 -5959  -404  -373

　　最新一期的CFTC持倉報告內(nèi)容顯示，CFTC整體持倉規(guī)模再次大幅度減少，主要來源出自于基金繼續(xù)大幅度減少其多頭部位，而在其繼續(xù)減持后，其整體上的凈多格局繼續(xù)向中性轉(zhuǎn)化。此外，商業(yè)性方面繼續(xù)秉承其一貫的高拋低吸作風(fēng)，并部分緩解了基金減持所帶來的波動。

　　整體上看，持倉結(jié)構(gòu)目前基本呈現(xiàn)中性格局，基金短期內(nèi)推高銅價的行為暫緩，其對市場的支撐力度正在逐步削弱，但以此判定銅價轉(zhuǎn)勢仍不適宜，不過短期內(nèi)期價可能仍會以修正走勢為主。

  三、相關(guān)基本面動態(tài)

　　1. 1 月工業(yè)生產(chǎn)降0.2% 設(shè)備利用率為80.9%

　　美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)周三公布,美國1月工業(yè)生產(chǎn)下降0.2%,去年12月修正後為上升0.9%,1 月設(shè)備利用率為80.9%

　　經(jīng)季節(jié)調(diào)整的數(shù)據(jù)如下:

　　             1月  12 月 11 月 06年1 月/05年1 月

　　工業(yè)生產(chǎn)(%)  -0.2  0.9   1.1      3.1

　　前 值(%)     --    0.6   0.8      --

　　工業(yè)生產(chǎn)指數(shù) 110.3 110.5 109.5

　　              1月  12月  11 月  05 年1 月

　　設(shè)備利用率(%) 80.9 81.2  80.6   79.8

　　前 值(%)      --   80.7  80.3   --

　　美國1 月制造業(yè)產(chǎn)出上升0.7%,12 月修正後為成長0.5%,1 月設(shè)備利用率為80.5%.美國1月制造業(yè)設(shè)備利用率為2000年7 月以來最高,當(dāng)時為80.6%。

　　2. 1 月房屋開工增加14.5% 年率為227.6萬戶

　　美國商務(wù)部周四公布,美國1月房屋開工增加14.5%,年率為227.6萬戶,營建許可增加6.8%,年率為221.7萬戶。

　　經(jīng)季節(jié)調(diào)整後的房屋開工、營建許可如下:

　　變動百分比(%) 1 月 12 月 11 月 06年1 月/05年1 月

　　房屋開工      14.5 -6.9  4.1    4.0

　　營建許可      6.8  -4.1  2.9    3.8

　　年率(千戶) 1月   12月 11 月 05 年1 月

　　房屋開工  2,276 1,988 2,136  2,188

　　營建許可  2,217 2,075 2,163  2,136

　　 調(diào)查顯示,分析師原預(yù)期美國1 月房屋開工年率為200.0 萬戶,營建許可年率為206.2萬戶。

　　3.1 月中國銅進(jìn)口同比降31.6% 鋁出口降31.4%

　　中國海關(guān)周三公布數(shù)據(jù)顯示,中國1 月銅進(jìn)口同比下降31.6%至87,023噸,同期鋁出口同比下降31.4%至90,616 噸。

　　海關(guān)此前數(shù)據(jù)顯示,2005年中國銅進(jìn)口同比增長2.5%達(dá)到1,415,029噸,同期鋁出口同比下降21.7%至1,318,599 噸。

　　四、結(jié)論和操作建議：

　　從相關(guān)交易側(cè)面以及技術(shù)面的提示來看，中期角度上期價的強勢特征并沒有被破壞，但是整體上恐仍會維持調(diào)整姿態(tài)，而對于短期而言，期價可能止跌并出現(xiàn)一定程度的反彈，近期操作上需注意的焦點在：期價針對下方4640-4680 美圓附近支撐的表現(xiàn)，而自1 月初上漲以來的低點4340美圓附近可作為期價中期意義上強弱轉(zhuǎn)化的指針。