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1月25日滬銅繼續(xù)高開低走，小幅上揚，成交仍然十分低迷，總持倉繼續(xù)大幅減少，整體基差結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。滬銅周三的走勢幾乎就是周二的翻版，而且總持倉水平已經(jīng)逼近8萬手的整數(shù)關(guān)口。不出意外，在春節(jié)之前滬銅總持倉還會減少，盤后公布的持倉數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示主力機(jī)構(gòu)持續(xù)了幾個月的退場行為還在繼續(xù)，節(jié)前控制風(fēng)險是市場的主流特征。就價格而言，周圖上的通道上軌繼續(xù)對滬銅產(chǎn)生明顯的壓制作用，節(jié)前滬銅圍繞44000運行的格局估計不會改變，當(dāng)然，前提是國際市場保持強勢。周二晚上倫銅向上運行之后，基本宣告近期上升楔
形構(gòu)筑失敗，短期銅價還會橫向運行。雖然周二晚倫銅尾市出現(xiàn)了明顯的拉升，并創(chuàng)出新高，但是低迷的成交以及巨大的持倉顯示銅價大幅上漲的可能性很小，4700——4800美元區(qū)域是近期的主要阻力區(qū)域。近期，我們?nèi)匀灰芮嘘P(guān)注庫存的流向，價格上則需要注意倫銅4670附近的表現(xiàn)，我們可以從銅價在該價格附近的表現(xiàn)推斷近期銅價是上行還是回落。基于當(dāng)前的情況，操作上建議輕倉持有空頭部位，等待市場給出進(jìn)一步的信號。
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