文華財經(jīng)（編輯 何麗麗）--昨晚，LME三月期銅因供應(yīng)憂慮、美元走軟，吸引了部分低位買性，尾盤因此收回大量跌幅，下檔抗跌明顯。我們應(yīng)該注意到連續(xù)幾個交易日以來，盡管盤中交投清淡，持倉量未有好轉(zhuǎn)，技術(shù)面上也趨于弱勢，但市場還是在消化潛在罷工危機，價格對于供給突發(fā)事件反映較為敏感。這多少體現(xiàn)出當(dāng)前的宏觀緊縮預(yù)期對基金屬市場的壓力已較前期有所減輕，因此也較易吸引短線投機多頭低位吸納�，F(xiàn)貨升水方面，昨日庫存近三千噸的增幅并未對其造成打壓，最新報價為81-91美元，升水狀況可能受期價反彈、現(xiàn)貨供應(yīng)憂慮影響趨穩(wěn)上揚。

　　目前來看，市場走勢仍呈收斂調(diào)整狀態(tài)，區(qū)間交投的沉悶局面不易打破，消息面上的任何變化都可能令價格產(chǎn)生較大波動。從LME的持倉結(jié)構(gòu)分析，由于多數(shù)投資者認為第三季度期銅將持續(xù)震蕩格局，價格方向不易把握，因此很自然的將更多的籌碼投向第四季度，遷倉行為更為顯著。

　　 周三，美國發(fā)布的褐皮書表示眾多跡象顯示12個轄區(qū)的經(jīng)濟增長步伐已經(jīng)出現(xiàn)緩慢的觀點令美元升息預(yù)期有所減緩，利率期貨轉(zhuǎn)而收跌，美元疲軟承壓，支撐了期銅價格。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，加息與否分歧較大：美國抵押貸款數(shù)據(jù)不盡人意，與良好的失業(yè)率狀況、較預(yù)期稍高的消費者信心指數(shù)等等交互影響；加大了

美聯(lián)儲是否八月升息的不確定性。但筆者認為，盡管存在不確定性，但從諸多權(quán)威機構(gòu)發(fā)布的美國宏觀報告來看，均對再次升息抱有預(yù)期，市場對于八月升息的消化狀況應(yīng)好于六月。因此，關(guān)注美國因素，將逐步從“升息”活動轉(zhuǎn)向其經(jīng)濟能否得到平穩(wěn)的增速，不產(chǎn)生大幅衰退。中國方面對于緊縮政策的實行，再次發(fā)出不同的聲音，中國是否放開匯率波幅限制來進行緊縮成為討論的熱點。反對的觀點認為，此方案雖然可以產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，但其可能會對中國的經(jīng)濟增長產(chǎn)生非常不利的影響。而發(fā)改委最新的預(yù)測報告顯示出第三季度固定資產(chǎn)投資可能出現(xiàn)下滑的預(yù)期，當(dāng)令緊縮形勢有所緩解。跟蹤今年四月以來的諸多政策效果變得尤為重要。

　　 滬銅方面，今日走勢與LME亞洲電子盤走勢保持一致。開盤因昨晚倫銅市場抗跌顯著影響小幅高開，后受倫銅走勢收陰引發(fā)空頭打壓，震蕩下行；但尾盤出現(xiàn)低位拉升，空頭趁勢有所回補，價格收高反陽。盤中持倉狀態(tài)呈現(xiàn)減倉，成交量也有所下滑。從價差結(jié)構(gòu)看，受連日來現(xiàn)貨市場出現(xiàn)升水狀態(tài)影響，當(dāng)月合約的價格較為堅挺；滬銅四季度合約的價格表現(xiàn)較為強勁。今日的比價狀況也有所回升。說到未來走勢預(yù)期，筆者堅持弱勢收斂的觀點。操作方面，短線區(qū)間交投，掌握節(jié)奏，不宜追漲殺跌。

　　

　　首創(chuàng)期貨 肖靜