文華財經（編輯 李志偉）--周三交易日，對市場有重要影響的因素莫過于美聯儲主席伯克南在國會做的證詞講話。雖然6月份美國消費者物價數據高于市場預期，但伯克南在講話中明確暗示了加息周期正接近尾聲，這意味著未來半年的利率政策趨于明朗化。受上述講話內容影響，全球資本市場和商品價格都走高，LME三個月銅價也在下探7500美元后回升。不過從技術形態來看，LME三個月銅價在7500-8000美元區間內或仍有反復，但下跌的空間是十分有限的。未來時期內影響銅市場的焦點問題當是智利主要銅礦與工人之間的新合同談判上面，如果談判進展緩慢勢必有潛在罷工的可能，這將對市場銅供應產生巨大影響。最近國內銅價表現異常低迷，可以說是主動于LME銅價下跌，究其原因還是于國儲釋放庫銅有關，導致短期國內供應過剩使得銅價異常走低。但國內的進口條件與潛在進口需求矛盾仍然未有解決，因此國儲拋銅對銅價比值的抑制仍將是暫時性的。由于夏季消費偏淡，國儲在這個時間段釋放庫存的確對國內銅價構成了大的壓力，但銅價上漲的基礎仍沒有改變。LME市場操作建議，回調至7600美元附近可再次嘗試買進。

　　 套利機會分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　SH ￥ 65560 65760 66050 66220

　　LME$ 7827 7797 7745 7678

　　比值 8.376 8.434 8.528 8.625

　　前值 8.439 8.532 8.610 8.691

　　以

　　遠期比值大于9.55初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.15初步具備反向套利價值

　　變動特點：滬銅再收跌停，銅價比值又跌近低點

　　操作意見：可以持有反向套利頭寸

　　2、跨月價差結構

　　2006-7-20

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　價格 65560 65760 66050 66220

　　1月價差 -200 -290 -170 　

　　2月價差 -490 -460 　 　

　　3月價差 -660 　 　 　

　　2006-7-19

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　價格 65060 65600 65650 65650

　　1月價差 -540 -50 0 　

　　2月價差 -590 -50 　 　

　　3月價差 -590 　

　　投機操作建議，暫觀望，回調至64000元附近可嘗試買進

　　楊文虎