上周五，受智利銅礦罷工題材以及原油創紀錄高位帶動，LME三月期銅收盤站在8000美元整數關口之上，但盤中波動區間上沿仍未超出上周三高點8210美元，銅價表現為橫盤整理狀態，同時成交量亦萎縮至5萬手以下，表明市場面臨8200美元一線技術阻力位時明顯的觀望心態。

　　本周一，滬銅市場跟隨外盤走出漲幅，但早盤時空頭主動拋盤令銅價高開低走，而尾盤交易時段短線空頭回補離場令銅價有所回抬，日K線多收出小陰，總體行情處于短線橫盤整理狀態，多空相持。滬銅總持倉增530手，至93144手；總成交接近6萬手。盤中可見近月多頭向遠月主動移倉，主力合約滬銅609收報72090元。

　　今日上海現銅市場依然表現為跟隨期銅走勢，較滬銅現貨月合約呈現平水或小幅升水狀態。由于現銅市場始終未給出消費轉旺的跡象，滬銅近日持續表現為近弱遠強，兩月期合約逆價差維持在千元左右。

　　分析近期推升銅價低位反彈的主要推動力，筆者認為主要有二：其一來自于倫銅7月合約到期前的空頭回補買盤。換句話說，持續下降至9.5萬噸以下的低庫存效應對市場現實行情構成支撐；其二則是黃金的強勢反彈與原油的再創新高對基金屬行情形成多頭氛圍的提帶。由于此間倫銅總持倉大體維持減倉之勢，新多資金仍未表現為持續進場意愿，而本周三倫銅到期日近在咫尺，故預期倫銅短線因逼空效應而持續走高的動力將趨于減弱，這使得倫銅市場短線行情將更多受制于周邊市場影響。中期趨勢中，鑒于美國經濟數據弱于預期、經濟增長放緩擔憂上升，加之中國剛剛公布的二季度強勁增長數據令市場對新一輪的宏觀緊縮政策擔憂升溫，故宏觀因素依然偏空仍將抑制投機基金進場并壓制銅價短線反彈的空間，銅市場總體上則依然維持中級寬幅調整格局。技術上，8200美元一線技術阻力位將考驗倫銅沖高的實力。

　　滬銅市場方面，持續一周來的增倉顯示市場多空分歧的存在，上周滬銅的補漲行情一度令內外盤比價回升至9.2。但由于現貨市場始終未有強勢表現，且無法對滬銅構成提帶，這令內外盤比價重回近期波動區間，難以走出單邊回升行情。滬銅盤面顯示，自上周后半周以來，以加息預期進場的拋空力量再度顯現，并與前期多頭主力抗衡；而多頭陣營中由于老多頭換手并不充分，故滬銅進一步的反彈有可能會受制于多頭平倉盤的壓力。預期短期滬銅市場被動跟隨倫銅的格局不會改變。操作上建議多單逢高減磅持有。

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