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文華財經(jīng)(編輯 紀方)--5日，美國金融市場假日結(jié)束，多數(shù)商品大幅上漲，但銅價出現(xiàn)小幅補漲，LME3月期銅因之前的領(lǐng)先上漲，所以基本與前一交易日持平。6日滬銅出現(xiàn)回落，開盤時一度大幅跳水，盤中震蕩，尾盤收低�，F(xiàn)貨報價僅在65400元左右，對銅價一定的抑制作用，滬銅9月/LME3月期銅 回落至8.95。
目前，原油與黃金在價格上表現(xiàn)均以上漲為主，但在交易所中，商品的持倉數(shù)量卻一
直在下降，這一點與銅的表現(xiàn)非常相似。而市場的波動性也較為一致，同時又與匯率關(guān)系相當緊密。這不得不讓我們提起十二的分精神來關(guān)注目前的匯率市場。有關(guān)目前匯率變化與價格的關(guān)系在這里不再重復，資產(chǎn)在金融產(chǎn)品與商品之間的流動是目前行情的主要因素。今天電子盤中，傳出日本可能會在比預期較晚的時候，結(jié)束零利率政策的消息。同時，對于歐元區(qū)今天利率決議會議，也將對匯率市場產(chǎn)生較大的影響。不過這些波動顯然都是基于短期的因素，隨著新數(shù)據(jù)的公布，人們會不斷調(diào)整預期�？傮w來說，美元必須要面對的是通脹與經(jīng)濟增長之前困難的選擇。如果經(jīng)濟增長較為讓人滿意，預期美元加息的周期還較延續(xù)很久。不過后期加息的預期，不應(yīng)該再對銅價有過多的影響，當美元持續(xù)震蕩，銅市場的參與者會再度關(guān)心基本面。
6日，滬銅的表現(xiàn)與前兩日有所不同。我們從會員持倉的數(shù)據(jù)來看，多數(shù)會員的頭寸總量變化并不大，多數(shù)會員持倉變化僅占其總持倉的10%左右。對于盤中的跳水，只能是日內(nèi)短線投機的資金，改變了操作方向。另外，繼麥格里銀行在報出，5日國儲將要拋銅的消息后，巴克萊也在日報中稱，5日，國儲在寧波拋出2.5萬噸現(xiàn)貨銅。近期現(xiàn)貨的表現(xiàn)一直比較低迷，有現(xiàn)貨商表現(xiàn)，現(xiàn)貨目前的消費非常疲弱。但我們應(yīng)該了解，滬銅與倫銅之間的關(guān)系，目前基本仍是單向的。滬銅自主的行情，受制于內(nèi)外盤比值的影響。從前期的表現(xiàn)來看，比值的低點在8.5，而我們預期，在目前的消費淡季，高點會在9.0附近。這就讓我們一定要面對滬銅自主的行情，可能在3500點左右。
后市展望
持倉下降的持倉讓我們預計， LME后期大幅拉升的行情較難出現(xiàn)。而不斷被各經(jīng)濟體利率政策與經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)影響的美元，行情應(yīng)該也以震蕩為主。LME的銅應(yīng)如前期所預期的，運行在7200-7800盤整區(qū)間內(nèi)。偶爾出現(xiàn)的意外，可能會使震蕩區(qū)間被破，但單邊的行情仍是較難出現(xiàn)的，銅價中期仍會以震蕩為主。
操作建議
中期雖然仍會以震蕩為主，但建議大家波動的操作，以在整理區(qū)間做多主。強勢的基本面會緩慢的抬升震蕩區(qū)間的底部。
北京中期 金正男
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