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文華財(cái)經(jīng)（編輯 那娜）--觀望----是上周的主旋律，多半謹(jǐn)慎的投資者選擇離場(chǎng)、等待；因此周內(nèi)大多數(shù)的時(shí)間里，市場(chǎng)依舊在清淡的交投中整理震蕩，持倉(cāng)萎靡，人氣仍對(duì)絲絲毫毫的利空信息反應(yīng)敏感；26日的FED會(huì)議聲明成了眾所矚目的焦點(diǎn)，等待機(jī)會(huì)的人希望它能成為一個(gè)契機(jī)，哪怕這個(gè)契機(jī)僅是“瞬間即逝”的反彈。現(xiàn)在，如何把握今后的行情，變得較為艱難，我們能夠使用的最為有效最為直接的判斷工具還是持倉(cāng)量。
由于本次FED會(huì)后的聲明對(duì)于今后相機(jī)而動(dòng)的升息態(tài)度較為溫和，基金屬市場(chǎng)以大舉收陽(yáng)作為回報(bào)，整個(gè)周四的電子盤(pán)走勢(shì)擺出一副上沖阻力位的態(tài)勢(shì)，而且這種高姿態(tài)持續(xù)到了周五亞洲盤(pán)，至筆者寫(xiě)稿時(shí)，價(jià)格最高已上行至7590美元。后市能否有效突破弱勢(shì)整理區(qū)間，是反彈？還是上漲的重新開(kāi)始？值得我們深思。
首先，我們應(yīng)該關(guān)注的是昨晚配合上揚(yáng)的持倉(cāng)量狀態(tài)。由于數(shù)據(jù)方面的滯后，筆者現(xiàn)在還不得而知，僅能試圖猜測(cè)最有可能的情況。先來(lái)假設(shè)持倉(cāng)數(shù)據(jù)較為樂(lè)觀，并在前期基礎(chǔ)上有所突破，那么這就表示FED溫和的會(huì)議聲明吸引了新多買盤(pán)入市。相反，如果持倉(cāng)狀況并不樂(lè)觀，難改低靡窘境，那么顯而易見(jiàn)行情的推升歸功于短線空頭搶機(jī)回補(bǔ)。如果是這樣，預(yù)計(jì)此輪反彈時(shí)間有限，后市極可能重回弱勢(shì)調(diào)整區(qū)間。
其次，市場(chǎng)確實(shí)出現(xiàn)了相機(jī)買盤(pán)重新入市，那么我們就應(yīng)該更加深入的思考、更加謹(jǐn)慎的操作。猜測(cè)的重點(diǎn)變?yōu)榇溯嗁I盤(pán)的后續(xù)動(dòng)能、買入決心以及他們可能的止損點(diǎn)。市場(chǎng)上的基金品種、操作手法不勝枚舉，而從市場(chǎng)最為敏感的后續(xù)動(dòng)能來(lái)講，劃分為中長(zhǎng)線、與短線操作兩大類基金較為合理。假設(shè)中長(zhǎng)線資金是此番上揚(yáng)的主力，那么后市反彈的力度、長(zhǎng)度都是值得期待的，前期阻力位面臨挑戰(zhàn)。但是，筆者認(rèn)為，這類資金在入市點(diǎn)的判斷上可能較為謹(jǐn)慎、其機(jī)會(huì)的選擇是基于對(duì)宏觀基本面情況的整體判斷，深思熟慮把握中長(zhǎng)期利潤(rùn)是他們的目標(biāo)。因此短期振奮性的刺激因素，應(yīng)該很難令其迅速入場(chǎng)。更何況此類基金已有離場(chǎng)現(xiàn)象，就算拾機(jī)入市也應(yīng)該重新對(duì)宏觀形勢(shì)進(jìn)行評(píng)估，這就需要時(shí)間。所以筆者更傾向于上揚(yáng)的主力是短線投機(jī)買盤(pán)。此類基金靈活性大，買盤(pán)持續(xù)性較不穩(wěn)定，很可能見(jiàn)好就收，在關(guān)鍵的技術(shù)止損價(jià)位先一步出逃。果真如此，那么此輪上揚(yáng)歸于反彈，而且力度可能受限，投資者在操作上就更應(yīng)保持理智、追漲風(fēng)險(xiǎn)較大。給出幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位，可以參考，其一是7200點(diǎn)的有效突破；其二是7600點(diǎn)的阻力位突破；如果經(jīng)過(guò)持續(xù)觀察市場(chǎng)穩(wěn)定于7200點(diǎn)之上，并且人氣有所好轉(zhuǎn)，那么市場(chǎng)繼續(xù)上挑阻力位的可能性較大；反之重回弱勢(shì)整理。如果市場(chǎng)成功突破7600點(diǎn)，表明上漲動(dòng)能較強(qiáng)，短期可能還會(huì)有上行的空間。
最后，筆者認(rèn)為雖然美國(guó)六月加息塵埃落定，但宏觀方面的升息沖擊真的那么快就能煙消云散嗎？至少?gòu)闹衅趤?lái)看，壓力還是存在的，一方面來(lái)源于通脹加息，另一方面來(lái)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變數(shù)。我們還要繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。從目前掌握的情況來(lái)看，中國(guó)雖然下半年緊縮的陰影較大，但其強(qiáng)勁的增長(zhǎng)慣性不容忽視，加上主要的投資很可能已經(jīng)在上半年完成，緊縮政策對(duì)于其影響當(dāng)是十分有限的。因此對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)筆者保有樂(lè)觀的態(tài)度。日本，零利率政策可能會(huì)在下半年結(jié)束的預(yù)期較大，而且市場(chǎng)早期已經(jīng)開(kāi)始對(duì)其進(jìn)行消化，但消化的程度不得而知，特別是在市場(chǎng)情緒一觸即發(fā)的情況下，它很可能釋放出更大的能量。歐元區(qū)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹的矛盾是老生常談，暫且抵消。美國(guó)，仍是最大的不確定因素。在FED報(bào)告中我們看到，雖然美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了極為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，但近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都已出現(xiàn)減緩的跡象，還會(huì)不會(huì)相機(jī)加息，這還需要更多的數(shù)據(jù)加以判斷。而在下次八月會(huì)議之前，我相信每一個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布都有可能引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。
綜上長(zhǎng)篇，筆者更加偏向此次上揚(yáng)屬于短線反彈的范疇，中期宏觀形勢(shì)仍然偏弱，如果得不到持倉(cāng)量的跟進(jìn)支撐，那么后市依舊保持調(diào)整的可能性為大。
當(dāng)前市場(chǎng)上的猜測(cè)太多太多了，很多的不確定性、很多的期待交織在一起，使得整個(gè)市場(chǎng)難以捉摸。大略總結(jié)一下沒(méi)有變化的：低庫(kù)存、徘徊在100附近的高位升水、罷工、減產(chǎn)困擾、突發(fā)的地質(zhì)事件，一個(gè)都沒(méi)有少。然而更多的蹊蹺左右著市場(chǎng)，宏觀升息、經(jīng)濟(jì)減緩只是一個(gè)方面。而筆者目前亟待解開(kāi)的謎霧乃是中國(guó)因素。無(wú)論是ICSG的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、還是世界金屬統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，我們都能發(fā)現(xiàn)，一直以來(lái)領(lǐng)頭羊作用的中國(guó)銅消費(fèi)需求變得遲緩了，甚至倒退了，這是什么原因？到底背后又意味著什么？對(duì)比中國(guó)第一季度高達(dá)百分之三四十的固定資產(chǎn)投資，消費(fèi)應(yīng)該不會(huì)低迷。最大的可能就是生產(chǎn)原料上的清庫(kù)，那么剩余的庫(kù)存還有多少？何時(shí)補(bǔ)庫(kù)？太多太多的新的問(wèn)題接踵而來(lái)。
期貨市場(chǎng)風(fēng)云變化，牽一發(fā)而動(dòng)全身，了然于胸談何容易。特別是后市不明的情況下，筆者還是建議“等到出手的時(shí)候再出手”，多多觀望、多多思考。
首創(chuàng)期貨 肖靜
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