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本周前四個交易日倫銅市場大體于7200美元至6400美元之間維持弱勢整理行情。此間，美元走強以及中國央行上調存款準備金率等題材曾在本周初將國際期銅價格大幅推低；隨后滬銅在空頭回補買盤作用下出現連續三日的超跌反彈行情，并對倫銅市場多頭人氣有所提帶。但由于投資者對于全球緊縮政策下經濟增長放緩的擔憂仍未消散，倫銅市場最終因缺乏新多買盤跟進而于本周四從7200美元關鍵阻力位快速回落，收盤報6692.5美元。
本周五早盤交易時段滬銅市場一度在多頭平倉盤壓力下觸及跌停，盤中新多買盤資金有進場跡象，滬銅價格于低位溫和回彈，但從主力合約大幅增倉的表現來看，市場多空分歧明顯加大。
倫銅本周四早盤反彈觸及7200美元技術位后快速回落，技術上形成二次下試6400美元支撐位之勢，日K線圖表則收出一個帶長上影小陰線的倒轉錘頭，其短線弱勢反彈市況盡現，這種市況在基金屬其余幾個品種多有顯現，顯示整體市場人氣依舊渙散。配合周邊市場表現，在日元與歐元等主要非美貨幣走軟再度大幅推升了美元匯率的市場氛圍之下，我們看到除原油表現依然相對堅挺之外，黃金觸及600美元整數關口后再度回落，整體盤面顯現出較大的反彈阻力；農產品則幾乎全線下挫。顯示周邊市場的人氣仍需進一步的修復。
結合全球商品市場的總體表現，由于主要經濟體的加息預期不甚明朗，市場人氣清淡，投資者依然選擇離場觀望的態勢。而中國方面盡管本次上調存款準備金率力度不大，但央行自四月底以來連續打出調控組合拳也顯示了國家著手控制流動性過剩的決心，其對全球商品市場構成的利空壓制效應恐難以在短時間內消除。目前短期市場正在等待本周五即將公布的美國訂單數據，試圖借以發現美國經濟增長強弱的信號，而投資者更為關注的美聯儲月底加息會議及屆時的市場表現將會使我們在更高一個層面上衡量宏觀因素對商品市場的進一步影響狀態。
基本面方面，昨晚WBMS最新發布的對今年前四個月全球銅市場供應過剩15萬噸的數據遮蓋了近期勞資談判、倫銅庫存重回10萬噸以下等等現實基本面的利好題材，也進一步壓低了原本疲弱的市場人氣。而近期倫銅持倉的持續縮減也顯示出了基金逢高離場的操作思路，由于明顯缺乏新多買盤的支撐，預期倫銅中期調整仍將繼續。
技術上，LME三月期銅面臨的首要支撐位在6400美元一線，若此位告破，則銅價中期調整目標位有望看到5500美元。
操作建議：
期銅延續中期調整，近期多頭減倉能量的進一步釋放有望繼續壓低銅價。操作上建議中線多單仍保持觀望；激進者短線空單可逢高進場，靈活進出。
買滬銅/拋倫銅跨市套利頭寸逢低介入并持有。
首創期貨研發部：宋立波
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