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文華財經（編輯 何麗麗）--昨日美元小幅回落，而商品市場則普遍出現反彈。其中倫銅盤中一度反抽接近7800美元，但終盤下滑，K線為十字星，反映出反彈力度仍然非常弱。昨日持倉回升到24萬手之上，而現貨升水更是擴大到了140美元。在恐慌情緒之下供應面的因素開始顯現，而近幾日持倉的回升值得注意。持倉是資金流動最顯著的信號，如果持倉增加如果能夠延續，說明資金已逐漸穩定，重新開始逐步進場。昨日美國公布了其核心CPI為增長0.4％，較市場預期為高，加息預期得到強化，但并未給美元以支持，由于美元小的形態目標
在87一線，接近目標區，市場開始關注起技術因素來，盲目的買入行為可能停止。另外，歐央行公布月報，確定將在6月加息，而日本央行決定在6月仍不加息。中國方面，國家統計局公布了5月部分經濟數據，1-5月固定資產投資增長率達到30.3％，5月M2同比增長19.1％，工業生產增長17.9％，1-5月增長率為17％。就這幾個主要經濟指標來看，2季度經濟增長較1季度還略有加快，而管理層今日也再次表達了要控制過高的信貸和固定資產規模的意思。相信第三季度可能會在央行較為溫和的公開市場操作等方式下對信貸略做收縮。筆者認為當前全球經濟強勢增長，這是全球進入加息潮的基本原因，盡管出現了高油價及基礎原材料的上漲，但通脹溫和，而且實際利率都處于極低水平，加息對經濟的影響不大。當然，美元加息及某些商品前期漲幅過大導致大型基金改變其投資組合，將部分資金轉向低風險的美元資產才是本輪商品大調整的內因。目前隨著調整的深入，關于基金將繼續大量撤出商品，以及中國增長方式可能發生改變，對原料材的消耗將減少等等利空言論也開始出現。對于這些言論，我們只有在得到統計數據支持后才會相信，而目前顯然沒有任何證據表明全球工業增長和固定資產投資出現大幅下滑。筆者認為這是一波基于技術原因引發的資金撤離潮。在短時間內大幅修正后拋售狂潮可能接近衰竭。技術上看，黃金和白銀昨日已跌到2月的起漲平臺，本段跌勢當基本到位，而銅價已跌到2月起漲點的0.382位附近，從以前的情況看，本輪牛市深幅調整都是到這一位置。因此，筆者認為銅市下跌進入尾段，接下來還有一個尋底的過程，但下跌空間已經不大，進入震蕩筑底階段。短線看，銅市可能在貴金屬帶動下略做反彈，其壓力位在6800一線。滬銅今日大幅震蕩，各合約日內波動高達5千元，成交量和持倉量都出現明顯放大，說明市場在恐慌過后開始出現逢低買盤。銅價還有反復，震蕩筑底階段價格波動較大，日內機會較多而隔夜不易把握，建議短線操作不要追漲殺跌，等待逢低買入機會。
（倍特分析師：鄧宏）
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