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文華財(cái)經(jīng)（編輯 李志偉）--昨日倫銅繼續(xù)在清淡的交易中窄幅波動(dòng)，電子盤一度在墨西哥集團(tuán)旗下銅礦宣布延長(zhǎng)罷工的消息影響下上漲，但最終由于缺乏跟進(jìn)買盤而小幅回落，收于7755美元，盤面缺乏方向，成交僅4.5萬手，持倉(cāng)小幅減少。我們注意到LME銅的持倉(cāng)在最近的震蕩過程中出現(xiàn)明顯減少，目前穩(wěn)定在24萬手之上。與本次上漲行情具有可比性的是銅價(jià)從2000美元到3000美元的那一波上漲，當(dāng)時(shí)銅持倉(cāng)經(jīng)歷了明顯的減倉(cāng)過程，持倉(cāng)由25萬手減到出現(xiàn)拐點(diǎn)時(shí)的19萬手，之后在銅價(jià)震蕩筑頂過程中持倉(cāng)大幅減少，說明當(dāng)資金大規(guī)模撤
離后引發(fā)價(jià)格的大幅調(diào)整，而目前我們還沒有看到這樣的跡象，關(guān)注持倉(cāng)（資金流動(dòng)）是我們對(duì)后市判斷的一個(gè)重要佐證。
基本面看，目前市場(chǎng)在加息擔(dān)憂和供應(yīng)緊張的矛盾中左右為難，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)表示關(guān)注可能出現(xiàn)的通脹，市場(chǎng)對(duì)6月加息的預(yù)期在增強(qiáng)，而耐用品訂單和就業(yè)數(shù)據(jù)以及5月消費(fèi)者信心指數(shù)等走弱令市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩，另一方面，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面仍然繼續(xù)，不僅庫(kù)存消費(fèi)比處于極端緊張的兩周以下，現(xiàn)貨維持高升水，庫(kù)存持續(xù)流出（近兩萬噸的注銷倉(cāng)單暗示庫(kù)存還將繼續(xù)流出），罷工威脅也近在眼前，6月智利埃斯孔帝達(dá)面臨勞工談判，新的罷工隨時(shí)可能出現(xiàn)。
正是基本面的多空參半，造成銅價(jià)的上下兩難。技術(shù)上看，銅價(jià)維持著7500-8000美元的窄幅波動(dòng)，只要前低不破，就可能維持橫檔調(diào)整，目前正處于震蕩筑底過程中，短線波動(dòng)無序。其中期強(qiáng)勢(shì)調(diào)整的格局不變。滬銅面臨國(guó)儲(chǔ)可能放貨的壓力，導(dǎo)致盤面明顯弱于外盤，但盤面看，逢低買入盤開始逐步進(jìn)場(chǎng)，給盤面一些支撐，使滬銅的波動(dòng)被壓縮。現(xiàn)貨目前表現(xiàn)疲弱，貼水較多，如果國(guó)儲(chǔ)有較大的集中放貨可能導(dǎo)致現(xiàn)貨的進(jìn)一步走弱并拖累期價(jià)創(chuàng)出新的低點(diǎn)。
操作上，目前處于震蕩筑底過程中，由于國(guó)儲(chǔ)的不確定性，滬銅還有進(jìn)一步下探低點(diǎn)的可能，多單不急于進(jìn)場(chǎng)。投資者可待本周國(guó)儲(chǔ)放貨事件過去，同時(shí)外盤在7500一線得到進(jìn)一步確認(rèn)之后重新開始建立中線多單。近日以日內(nèi)短線為宜（倍特分析師：鄧宏）
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