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周五倫銅在探底后出現(xiàn)反彈，期價上漲190美元收于7815美元，成交量僅5萬余手，持倉增加2千余手。現(xiàn)貨升水維持在100美元左右。周五對市場形成支撐的是庫存的減少，LME庫存減少了1300噸，注銷倉單增加到2.1萬噸，其它兩市庫存也小減。
基本面，美國公布的4月耐用品訂單較上月減少較多，而就業(yè)數(shù)據(jù)也遜于預(yù)期。但由于美元加息的可能性也相應(yīng)減少，美元下跌，導(dǎo)致貴金屬的反彈。此外，伊朗對核問題態(tài)度
強硬的表態(tài)引發(fā)原油大漲。墨西哥集團旗下罷工繼續(xù)，也對銅價利好。目前銅市庫存消費比不足兩周，在庫存極端低水平的情況下庫存成為價格的主要影響因素，而在主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長依然保持強勢的情況下，價格上漲消費需求仍然旺盛，因此盡管有加息等不利因素，這可能導(dǎo)致基金買入更為謹(jǐn)慎，價格泡沫較小，但基本的上漲趨勢不會改變。
技術(shù)上看，目前銅價處于大幅上漲后的震蕩調(diào)整過程中，基本面的利多有望支撐技術(shù)面維持強勢調(diào)整形態(tài)。在過去的一周中，銅價完成對7300一線的二次探底，展開新的反彈。圖形上看8000美元一線成為短線壓力，由于市場盛傳本周中國國儲拍賣2萬余噸銅的消息，可能給價格帶來額外的壓力。調(diào)整的時間和方式還會比較復(fù)雜。
滬銅今日低開高走，由于倫敦電子盤的走強，午盤后滬銅收于漲停板上，但現(xiàn)貨貼水幅度加大。滬銅今日的上漲可能源于對外盤反彈的預(yù)期，比價則維持在9左右的近期低水平，并無提前走強的意味。滬銅反彈受制于75000，加上國儲放貨的不確定性，仍然屬于震蕩筑底區(qū)域，短線不建議追高，以防期價回落。
鄧宏
2006-6-5
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