[機構(gòu)看盤]北方期貨：滬銅繼續(xù)大幅下跌，受人民幣匯率升值預(yù)期影響

http://whmsebhyy.com 2006年06月01日 15:39 文華財經(jīng)

　　文華財經(jīng)（編輯劉娜）--今天國內(nèi)商品商品價格大多經(jīng)歷了大幅下跌的過程，滬銅更是一度跌至停板。在上海銅價大幅下跌的過程中，LME銅價并無異動，縱觀商品價格齊跌來看，影響國內(nèi)商品價格大幅下跌可能來自人民幣匯率升值預(yù)期的影響，因為在周二人民幣匯率兌美元曾出現(xiàn)大幅度的反彈。筆者認(rèn)為，只要人民幣匯率不是持續(xù)性大幅上升，那么對商品價格的影響應(yīng)該十分有限，事實上貨幣因素不會對商品價格趨勢的影響力是微不足道的，但短期影響也客觀存在。由此來看，今天商品價格大幅下跌與投資者心態(tài)恐慌有一定關(guān)系，這

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也必然導(dǎo)致超跌的現(xiàn)象。在銅市場來看，國內(nèi)前4個月銅進口量很低，下半年潛在進口缺口比較大，因而銅價比值也將會有一個恢復(fù)的過程，但很難保證國內(nèi)銅價在短期繼續(xù)保持低迷的態(tài)勢。LME市場操作建議，堅持持有遠(yuǎn)期多頭頭寸。

　　套利機會分析

　　1、跨市套利分析

　　月份 6月 7月 8月 9月

　　SH ￥ 70430 70190 70380 70100

　　LME$ 7941 7905.5 7856 7808

　　比值 8.869 8.879 8.959 8.978

　　前值 9.019 9.108 9.191 9.245

　　以

人民幣匯率8.08計算，中值參考9.35

　　遠(yuǎn)期比值大于9.55初步具備正向套利價值

　　遠(yuǎn)期比值小于9.15初步具備反向套利價值

　　變動特點：滬銅繼續(xù)大幅下挫，銅價比值繼續(xù)走低

　　操作意見：可以建立正向套利頭寸

　　2、跨月價差結(jié)構(gòu)

　　2006-6-1

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　價格 70430 70190 70380 70100

　　1月價差 240 -190 280 　

　　2月價差 50 90 　　

　　3月價差 330 　　　

　　2006-5-31

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　價格 72870 73270 73440 73330

　　1月價差 -400 -170 110 　

　　2月價差 -570 -60 　　

　　3月價差 -460 　

　　投機操作建議，少量持有多頭頭寸

　　楊文虎

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