[機構看盤]北方期貨：LME市場休市，滬銅恢復上漲

　　文華財經（編輯 劉娜）--周一歐美市場因烈士陣亡日休市，國內銅市場當日高開高走收上日內高點。在上周五交易結束，LME銅價收上8200美元，如果能夠站穩在8200美以上，那么銅價繼續上漲的可能性就會大大增加。筆者認為，當前商品市場走勢的關鍵在于資金流向。前期銅價大幅調整，包括其他金屬品種的大幅度調整都伴隨著資金的流出。不過，商品市場資金流出僅僅表現在商品投資基金的資金流出，而長線資金在商品市場的投資保持穩定。當然，長線投資資金買進商品可以推動商品價格走出超級牛市，但同樣，如果長線投資資金

撤出商品市場也會給商品市場帶來超出想象的沖擊。一般來說，長線投資資金多眷顧貨幣市場的投資，但在利率不斷走高的情況下，投資債券將處于價格持續下跌的風險當中。在FED把聯邦基金利率提高至5%時，市場出現了一些分歧。如果5%利率成為利率上升的終點，那么債券價格將具有投資吸引力，我想前段時間股票和商品市場價格下跌與資金分流存在某種關系。但從物價指數上升的情況來看，通貨膨脹擴大風險并未消除，如果經濟成長足夠健康，那將會繼續提高利率控制通貨膨脹擴大提供操作空間。但是，持續利率提升之后經濟的影響是一個滯后的影響，因而FED是否會繼續加息是一個不確定因素。但不管怎樣，如果投資于商品市場的投機資金能夠保持穩定，那么商品牛市就不會輕易結束，因為基本面對商品市場難以構筑顯著的負面影響。LME市場操作建議，堅持持有遠期多頭頭寸。

　　 套利機會分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 6月 7月 8月 9月

　　SH ￥ 75790 76000 76250 76220

　　LME$ 8349 8309.5 8247 8180

　　比值 9.078 9.146 9.246 9.318

　　前值 8.909 8.946 9.062 9.149

　　以

　　遠期比值大于9.55初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.15初步具備反向套利價值

　　變動特點：滬銅震蕩收高，銅價比值恢復上升

　　操作意見：觀望

　　2、跨月價差結構

　　2006-5-29

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　價格 75790 76000 76250 76220

　　1月價差 -210 -250 30 　

　　2月價差 -460 -220 　 　

　　3月價差 -430 　 　 　

　　2006-5-26

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　價格 73730 73660 73990 74040

　　1月價差 70 -330 -50 　

　　2月價差 -260 -380 　 　

　　3月價差 -310 　 　

　　投機操作建議，持有多頭頭寸

　　楊文虎