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文華財經(jīng)（編輯 紀(jì)方）--目前銅價的波動幅度在加大，在本周創(chuàng)下了單日的最大漲幅。行情陷入的僵持的局面，多空雙方在這個位置爭奪較為激烈。雖然行情波動劇烈，但是我們可用看到LME的持倉量卻相對穩(wěn)定。持倉量的變化，是市場資金博弈和較量的結(jié)果，既體現(xiàn)了多空雙方的力量對比，也反映了市場參與各方對行情演變趨勢的分歧程度。目前LME銅的持倉在仍然歷史的高位徘徊，一旦趨勢突破，其中所孕育的巨大風(fēng)險將有集中釋放過程，我們認(rèn)為后市價格的波動還會更加劇烈。在持倉量沒有出現(xiàn)明顯下降的情況下，我們還是認(rèn)為目
前銅市場的結(jié)構(gòu)是偏向于多頭的。從庫存、升水的情況來看仍然相對穩(wěn)定，特別是近期遠(yuǎn)月的價差在拉大，目前整體的市場結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生明顯的變化。另外值得我們擔(dān)心的是，目前銅市場的流動性在逐步降低。主要體現(xiàn)兩點：1、現(xiàn)貨企業(yè)（包括現(xiàn)貨貿(mào)易企業(yè)、消費企業(yè)等）資金壓力越來越緊張，在流動性非常差的情況下，我們對于銅后市的發(fā)展表示一分謹(jǐn)慎；2、三大金屬交易所均提高保證金 ，LME保證金提高的幅度最大。這樣多空雙方資金壓力非常大，從LME近期的成交量可以看出多空交易的興趣在銳減。提高保證金削減了多頭進一步推高市場的動力，短期區(qū)間震蕩的格局就在所難免了。后市如果價格要進一步走高，需要庫存大幅下降的刺激。短期LME庫存微幅下降，COMEX市場的庫存已經(jīng)接近1萬噸左右，這雖然離最低的庫存量還有一定的距離，但是至少目前可以為多頭心理支撐。在供應(yīng)沒有大幅度增加的情況下，個人對銅市場仍然持震蕩偏多的看法，在充分振蕩之后的價格仍有繼續(xù)上沖的動能。
操作上目前暫時以震蕩的行情操作，這波震蕩行情可能會延續(xù)到6月中旬。
金瑞期貨 黃守鋒
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