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文華財(cái)經(jīng)（編輯 紀(jì)方）--基本金屬本周大起大落，令投資者有些無(wú)所適從。與其說(shuō)市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年可能放緩，不如說(shuō)是8800美元/噸這樣的高位有些過(guò)分。從基本面看，支持漲勢(shì)的主要因素沒(méi)有改變；但是過(guò)快過(guò)高的市場(chǎng)存在大幅度回落的可能。也許銅正處于這種情況，即使是下滑50%，也不能說(shuō)明牛市已經(jīng)結(jié)束，但這足以重創(chuàng)不當(dāng)?shù)耐顿Y。
當(dāng)前市場(chǎng)人氣極為不穩(wěn)定，今后一個(gè)時(shí)期可能仍是這樣。現(xiàn)在還不能斷定后市的趨向，
但我們傾向于出現(xiàn)回落。
LME期銅升水小幅上升,現(xiàn)為142美元，銅庫(kù)存略有減少為10.5萬(wàn)噸，鋁庫(kù)存量為77萬(wàn)噸。COMEX期銅庫(kù)存量在10，671短噸。極低的庫(kù)存，龐大的持倉(cāng)，以及供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，這些一直是過(guò)去基金至勝的法寶。市場(chǎng)傳說(shuō)一些大的空頭機(jī)構(gòu)已經(jīng)被迫離場(chǎng)，盡管銅基本情況依然良好，但宏觀基金應(yīng)當(dāng)是退出的好時(shí)機(jī)了。
新公布的數(shù)據(jù)表明，美國(guó)第一季度GDP環(huán)比年率修正值為成長(zhǎng)5.3%，初值為4.8%；截至5月20日美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少至32.9萬(wàn)人。這些都說(shuō)明美國(guó)的經(jīng)濟(jì)相當(dāng)不錯(cuò)，6月份FED加息的可能性減少了，這實(shí)際上有利于金屬市場(chǎng)。
近年，由于全球范圍內(nèi)利率處于低端，造成資本過(guò)剩，在經(jīng)濟(jì)繁榮的大背景下，商品、地產(chǎn)與股票成為熱門的投資品種。在全球經(jīng)濟(jì)中，以中國(guó)、印度、巴西、俄羅斯為代表的“金磚四國(guó)”，其持續(xù)增長(zhǎng)令人矚目。金屬的大牛市只是其一，也許將波及到農(nóng)產(chǎn)品了！
（投資研究部 吉明）
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