[機構看盤]北方期貨：倫銅大漲大跌，滬銅表現低迷

http://whmsebhyy.com 2006年05月25日 16:24 文華財經

　　文華財經（編輯紀方）--周四滬銅價格寬幅震蕩，表現相對疲軟。從銅價比值來看，全日銅價比值運行在9.3以下，為今年以來銅市場的相對比值低位區，這在表現在銅價下跌過程中并不多見，我想這與市場的交易心態有較大關系。LME銅價從記錄高點回落以來，震蕩幅度十分劇烈，滬銅價格也是連連走低。周二交易日LME 銅價一度大漲，滬銅因漲板制約而沒有實現相同幅度的上漲，而隨后LME銅價大幅回落則使得多頭信心倍受打擊，從而當日國內銅價低開低走。不過，當天銅價大幅走低難免下跌過度，從而吸引新的買盤進場，最終在尾

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盤滬銅收復了當天大部分跌幅。由于LME銅市場流通性減弱，市場的波動風險將保持較高水準。雖然有部分投機資金從商品市場撤出，但長線投機資金持倉并未有顯著變動，因而銅市場的趨勢料不會改變。但是銅市場的大漲大跌也預示著短期之內銅價刷新記錄高點將會有很大難度，投資者需要防范進一步大幅調整的可能性。LME市場操作建議，適量持有遠期多頭頭寸。

　　套利機會分析

　　1、跨市套利分析

　　月份 6月 7月 8月 9月

　　SH ￥ 72500 72600 72760 72790

　　LME$ 8015 7970 7907 7845

　　比值 9.046 9.109 9.202 9.279

　　前值 8.573 8.644 8.776 8.827

　　以

人民幣匯率8.08計算，中值參考9.35

　　遠期比值大于9.55初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.15初步具備反向套利價值

　　變動特點：滬銅震蕩收低，銅價比值低迷

　　操作意見：觀望

　　2、跨月價差結構

　　2006-5-25

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　價格 72500 72600 72760 72790

　　1月價差 -100 -160 -30 　

　　2月價差 -260 -190 　　

　　3月價差 -290 　　　

　　2006-5-24

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　價格 73170 73390 73850 73620

　　1月價差 -220 -460 230 　

　　2月價差 -680 -230 　　

　　3月價差 -450 　

　　投機操作建議，觀望為主

　　楊文虎

愛問(iAsk.com)

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