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今日是節后第一個交易日，長假期間倫敦銅又漲了近600美元，而倫敦鋁也漲了160美元，國內市場毫無懸念的以漲停開市。盤中滬鋁一度有所回落，但在市場強烈的多頭氛圍還是令鋁價重被封在漲停。今日滬銅成交僅有600手，滬銅主力7月收報70010元，較四月底上漲了2690元；滬鋁主力7月收報22080元，上漲840元，滬鋁今日增倉1.6萬手，總持倉達到26萬。
盡管4月底國內央行提高了存款利率，但對市場的影響較小。我們認為國內宏觀調控的政策也較為溫和，從央行的政策來看，并未采用提高準備金率這樣的猛藥，利率也僅提高了貸款利率而存款利率并未相應上調，并且調息幅度也不大，體現的是機構性調整及穩健的貨幣政策，27個基點調整也意味著央行對于整體經濟形勢并不擔憂。
目前影響銅市場的仍然是供應問題。國際銅業組織（ICSG）公布了最新的研究報告，預測2006年世界市場精銅將有24萬噸的剩余，而2005年則是6.5萬噸的缺口。盡管ICSG預測2006年銅產量將有盈余，但目前困擾市場的仍然是銅精礦的供應問題，勞資糾紛不斷，而礦主也對產量增長也沒有興趣和信心。長期供應問題是支撐價格的主要因素。
四月份銅價漲了1700美元，上周四個交易日倫敦銅又漲了近600美元。我們試圖通過基本面分析來把握方向，但價格變化更多的是市場行為，資金推動及市場操縱會放大價格波動，使得峰更高谷更深。我們認為金屬市場仍然處于牛市當中，但銅市場風險較大，考慮市場運行節奏及近期鋁的表現，可以對鋁多加關注。今日滬鋁增倉1.6萬手，總持倉達到26萬手，在銅價漸成天價的時候，鋁的投資價值更加凸顯。更多分析請參見《南都金屬周刊》。
（南都期貨 曾超）
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