創元期貨：地緣政治對于金屬市場的影響在加大

　　王一多

　　就當多數人認為金屬市場已經步入了最后瘋狂的時候，實際上價格的上漲卻始終沒有實現預期中的沖高回落，這就是又一輪超級牛市給予市場的打擊。不要主觀臆測頂部的到來，這個道理的確誰都明白，但是我們還是需要肯定的是，為什么價格能夠如此上漲的原因，依然還是因為有太多的人相信市場的瘋狂已經到達了頂端。

　　南美的罷工并沒有因為不合法而停止

　　爭取合法權益的斗爭一直以來也是影響著冶煉行業的關鍵問題，2004年初印尼的Grasberg銅礦由于山體滑坡而導致的供應“不可抗力”再次由于罷工被抬了出來，墨西哥集團的Caridad銅礦工人罷工在持續了27天以后，墨西哥政府宣布罷工非法，但是這還是導致了銅礦宣布由于“不可抗力”而不能按合同履行供應，法國和德國的電纜生產商也公開宣布由于原材料供應問題而停產數日的事實。

　　罷工在南美的蔓延遠不止Caridad銅礦，智利的Lomas Bayas礦場、Cerro Colorado銅礦也先后加入了這場沒有硝煙的戰爭，值得一提的是4月28日Lomas Bayas礦場由200多名工人投票決定罷工的消息再度對于銅價構成了刺激，市場預計這將導致價格直指8000美金。

　　“伊朗核問題”刺激著原本動蕩的商品價格

　　伊朗核問題無疑是當前國際政治領域存在的第一棘手問題，美國劍拔弩張的態度核伊朗強硬的核試驗決心，似乎又一場大戰即將開始。今年2月以來，伊朗宣布將全面恢復鈾濃縮活動以來，到4月10日，伊朗總統內賈德 宣布伊朗已能生產低濃縮鈾。世界感慨伊朗核進程迅速的同時，顯然對于戰爭以及戰爭級別的擔憂再度提升著大宗商品的價格。(伊朗是美國控制中東石油的主要障礙: 伊朗 石油儲量居世界第五位,

　　伊朗在原油市場的低位也就不言而喻，伊朗的危機就是原油市場的危機，而原油市場的危機更加是所有商品，甚至經濟的危機。

　　伊朗問題一旦惡化，很顯然

　　貴金屬市場的格局如舊

　　白銀單日16%的跌幅并沒有給市場帶來多少新鮮的東西，或許我們看到了市場恐慌拋售的壓力，但是之后一切如常。

　　或許沒有理由，更多可能我們不知道的理由，還有就是我們預計到的理由，反正黃金、白銀所代表的貴金屬的上漲令市場感到事件的不一般。我想沒有什么比對戰爭到來更大的恐懼，而一旦出現這又是一場以核為代價的戰爭，這將令世界達到什么樣的極端哪？

　　所謂“兵馬不動，糧草先行”，目前對于資源的爭奪或許就是這個因素的表現吧，如果我們將目前所有的價格價格上漲歸咎于地緣政治，那么答案就很顯然了，如果相信接下來國際政治形勢將更加動蕩或者是戰爭，那么就買商品吧！

　　美元在近階段持續疲弱走勢既是對于當前的政治形勢的擔憂，也反映了整個市場的價值觀的改變，顯然在當前狀態下商品比貨幣更加吸引人。這無疑佐證了我們對于政治形勢的擔憂，我們可以發現目前這輪美元下跌似乎已經否定了原本80以下美元成功筑底的認識，而一旦這種趨勢的蔓延，那么其對于商品價格的反促進作用可能又將成為下個階段促進商品價格再度上漲的重要原因。

　　巨大的持倉分歧在銅價面臨6000美金以上的時候才出現轉折，這無疑意味著市場面臨的巨大動能，我們很難相信目前多頭面臨的對手空頭有多么的巨大，但是這恰恰也是將來可能持續推動價格的重要因素，這樣看來，市場似乎遠沒有到達它所要到達的頂點，而對于空頭的屠殺在LME市場上，這好像才剛剛開始。當前結合的巨大持倉足以支持市場在目前格局下持續維持高位，直至年末。這是一個可怕的假設，實際上如此發展的話，我們很難想象市場的頭部到底是哪里。

　　雖然這種上漲在月末出現了點轉折，但是我們認為只要黃金不出現大的下跌，我們實在難以想象市場的下跌將持續多久。

　　對于4月市場的預測的確存在難度，我們只能針對當前的市場狀況進行推理分析，上圖是滬銅0606合約對LME3月期的比值，比值區間穩定反映了市場總體上還是處在一個相對一致的平衡狀態；國內市場的偏弱跡象我們認為下個階段可能將出現修復，即國內市場可能在下階段出現補漲。

　　補漲意味著我們總體對于市場觀點還是偏多的，雖然沒有什么理由，但是穩定的市場狀況很可能會導致新的套利盤進場，而這至少就構成國內市場買盤的主要基礎。4月初我們市場可能還是會出現一定的震蕩，而震蕩還將是我們持續買進的良好機會！