中國加息引發(fā)下跌基本面強勢仍支撐銅價上漲

http://whmsebhyy.com 2006年04月28日 23:56 首創(chuàng)期貨

　　自上周五以來的一周時間里，在基金逼空行情主導(dǎo)之下，LME三月期銅價于6400美元一線再漲1000美元，倫銅周三再度刷新7400美元歷史新高紀(jì)錄，空頭回補買盤成為此間推動銅價上漲的主要力量；然周四行情受中國加息因素拖累，銅價在多頭平倉盤打壓下大幅回落。LME三月期銅盤中低點一度探及6982.5美元，終盤略回彈至7000美元報收，較上周四上漲635美元。

　　滬銅市場本周跟隨外盤大幅上漲，且相對外盤明顯轉(zhuǎn)強。前四個交易日持續(xù)跳升，且有三個交易日出現(xiàn)漲停，累計最大漲幅達到了萬元以上。本周五，上海期貨交易所五一節(jié)前的最后一個交易日，受人行加息外盤大跌影響，滬銅期貨價格早盤一度觸及跌停板，但隨后在低位買盤支撐下穩(wěn)步回升。主力合約滬銅607收盤報68000元，周漲幅達8810元。

　　本周四，中國

人民銀行宣布自4月28日起上調(diào)金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點，至5.85%。此舉引發(fā)投資者對中國新一輪宏觀調(diào)控政策的擔(dān)憂，國際基金屬市場全線下跌。

　　筆者認(rèn)為，中國此次緊縮貨幣政策的出臺，旨在控制一季度以來“寬貨幣、寬信貸”環(huán)境導(dǎo)致中國部分行業(yè)投資過快增長的現(xiàn)狀。但從其采取的措施以及幅度來看，無疑是相對溫和的。這從上海銅期貨價格節(jié)前最后一個交易日低位回升的市況即有所反映，滬銅持倉數(shù)據(jù)顯示空頭回補買盤仍較為積極。

　　對于節(jié)后銅市場行情展望，我個人仍持樂觀預(yù)期。

　　首先是，全球宏觀經(jīng)濟的強勢增長將繼續(xù)對銅消費增長構(gòu)成支撐。美國最新公布成屋與新屋銷售數(shù)據(jù)均明顯好于市場預(yù)期，美國3月耐用品訂單月率則是大幅上升了6.1%，遠(yuǎn)高于此前市場預(yù)期的1.6%。這意味著美國經(jīng)濟增長目前依然強勁，亦使得人們對精銅消費增長的展望更為積極；而中國方面，緊縮政策對市場的影響相對溫和且有一定的滯后期，而一季度投資強勁增長對銅消費需求的拉動作用仍將慣性延續(xù)，這意味著我們對5、6月份國內(nèi)銅消費形勢的評估依然積極。

　　其次是，F(xiàn)ED新任主席貝南克有關(guān)

美聯(lián)儲有望暫停加息的講話，令美元近日大幅貶值的趨勢更為明朗，市場對全球通脹的擔(dān)憂依然從黃金的強勢表現(xiàn)中體現(xiàn)，故宏觀因素仍支撐基金對基金屬市場的買入。

　　最后是，銅市場供需基本面的強勢特征未有改變，消費旺季逼空能量依然存在。近二周來，倫銅庫存仍徘徊于12萬噸低位，但5、6月份倫銅均累積了較多的頭寸，鑒于消費旺季的推動，空頭交割壓力依然存在。本周以來，伴隨著倫銅的加速上揚，倫銅現(xiàn)貨升水由20美元一線快速反彈至160美元。逼空市況顯然；而中國方面，由于投資增長拉動精銅消費依然強勁，但由于銅精礦進口不足，國內(nèi)精銅產(chǎn)量上升未如預(yù)期，而精銅進口持續(xù)半年多來大幅回落，這使得上海精銅供應(yīng)緊張的市況在5月份仍難有改變。

　　故節(jié)后在消費上升、現(xiàn)貨推動以及滬銅605面臨交割的壓力下，銅價仍有望向上攀升。

　　操作建議

　　中短線仍堅持多頭思維。操作上建議少量多單仍可持倉過節(jié)；空單不宜進場。

　　本周五內(nèi)外盤比價已回升至9.5買滬銅拋倫銅的反向套利頭寸可逢高逐步獲利。

　　首創(chuàng)期貨研發(fā)部：宋立波

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