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最近國際商品期貨在演繹貴金屬、原油和金屬的超級(jí)牛市同時(shí)，價(jià)格也是跌宕起伏，劇烈的波動(dòng)使得投資者充分領(lǐng)略了牛市的風(fēng)采。作為金屬鋁，倫敦鋁對(duì)比其他基本金屬、國內(nèi)鋁對(duì)比倫敦鋁，都表現(xiàn)了極大的差異。倫敦鋁對(duì)比銅和鋅最近近乎直線式的上漲，簡直是老牛拉破車，而國內(nèi)更是拋壓沉重。那么是什么原因形成這種局面呢？在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上，首先是龐大的庫存壓力。截至目前，倫敦鋁庫存74萬噸，國內(nèi)庫存14萬噸。在庫存沒有進(jìn)入有效的減少趨勢(shì)之前，爆發(fā)式的上漲將面臨壓力。其次是持倉結(jié)構(gòu)，目前市場(chǎng)的持倉興趣仍然在不
大的增加當(dāng)中，銅總持倉已經(jīng)達(dá)到了251075手，為庫存53倍。鋁持倉達(dá)到了565569手，也為庫存的19倍。顯然，持倉庫存比仍然偏高，有利于銅價(jià)的繼續(xù)上揚(yáng)。而鋁持倉庫存比沒有銅的高，所以步履艱難。雖然鋁的龐大庫存壓力在制約著鋁的加速上漲，但是基本面也在悄悄發(fā)生變化。中國經(jīng)濟(jì)將是目前的超級(jí)牛市能否順利進(jìn)行的關(guān)鍵所在，此前國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院報(bào)告說，由于產(chǎn)能過剩的影響，今年的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)向下調(diào)整。但最新的數(shù)據(jù)卻是一季度的GDP增速仍然可以達(dá)到令人難以置信的10.2％。其他的相關(guān)數(shù)據(jù)和報(bào)道也證實(shí)了作為金屬鋁的需求在加大。同時(shí)，鋁的消費(fèi)旺季也支持了鋁價(jià)格的啟動(dòng)。周二國內(nèi)滬鋁在倫敦鋁調(diào)整的背景下低開，但是全天維持了震蕩高走勢(shì)態(tài)。盤面看，多頭主動(dòng)承接力很強(qiáng)。預(yù)期隨著倫敦鋁結(jié)束短暫的調(diào)整，滬鋁補(bǔ)漲將盡快進(jìn)入加速階段。 （倍特分析師：高野）
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