[機構看盤]北方期貨：滬銅高開震蕩收上高位，節前料維持強勢

http://whmsebhyy.com 2006年04月25日 15:39 文華財經

　　上周五LME銅價大漲6.5%之后，上海銅價因漲停板限制而未放開漲幅，周二交易日滬銅繼續大幅高開。從交易情況來看，國內銅價表現依然是十分的強勁，銅價在震蕩交易中走高，持倉下降，可見空頭銅價大漲之后逼迫出部分空頭砍倉盤。銅價之所以漲易跌難的根本原因無非是供應緊張一個原因，而長線基金買盤和商品基金追逐買盤則在行情拓展上推波助瀾。由于銅價大幅上漲，智利銅業協會調高了2006年和2007年的銅價估值，不過智利銅業協會是被動調高銅價估值，因此指導意義并不大。但從智利銅業協會對智利的銅產量評估中，我們

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可以看出智利銅產量增長仍然不夠樂觀，這也奠定了銅市場將延續供應緊張的局面。筆者預計，未來2個月銅價將保持高位震蕩整理，因而在銅市場處于高期權費的情況下，建議投資者可同時出售7月份到期的看漲看跌期權，因為超過1000美元的權利金足以應對未來2個月銅價的寬幅震蕩。LME操作建議，賣出7月看漲看跌期權。

　　套利機會分析

　　1、跨市套利分析

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　SH ￥ 64390 64300 64270 64130

　　LME$ 6900 6858.5 6813 6753

　　比值 9.332 9.375 9.433 9.497

　　周五前值 9.322 9.350 9.383 9.430

　　以

人民幣匯率8.08計算，中值參考9.35

　　遠期比值大于9.55初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.15初步具備反向套利價值

　　變動特點：滬銅高開震蕩收高，銅價比值處于強勢

　　操作意見：觀望

　　2、跨月價差結構

　　2006-4-25

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　價格 64390 64300 64270 64130

　　1月價差 90 30 140 　

　　2月價差 120 170 　　

　　3月價差 260 　　　

　　2006-4-24

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　價格 62470 62320 62150 61980

　　1月價差 150 170 170 　

　　2月價差 320 340 　　

　　3月價差 490 　

　　投機操作建議，繼續觀望。

　　（楊文虎）

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