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本周三到期日倫銅市場(chǎng)從高位小幅回落。庫(kù)存大幅增加7750噸以及智利Collahuasi礦恢復(fù)生產(chǎn)部分緩解了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的憂慮，LME三月期銅從早盤所創(chuàng)6540美元紀(jì)錄高位處振蕩滑落，收盤報(bào)6445美元，較前收盤下跌47.5美元。LME現(xiàn)貨對(duì)三月期銅升水從130美元以上回落至100美元一線。
滬銅市場(chǎng)本周四收盤下跌，但現(xiàn)貨支撐之下，逢低買盤依然踴躍，滬銅低開(kāi)高走，抗
跌明顯。主力合約滬銅607收盤報(bào)60760元，跌950元；近月合約跌幅較小。滬銅總持倉(cāng)增加1952手，至9.9萬(wàn)手；總成交量略縮至5.86萬(wàn)手。
今日上海華通現(xiàn)銅收盤跌800元，報(bào)61000元，較滬銅605合約升水進(jìn)一步縮至100元；長(zhǎng)江現(xiàn)貨平水銅升水持平于100元。滬銅當(dāng)月對(duì)三月期逆價(jià)差由昨日的70元擴(kuò)至250元。
以滬銅604交割以及復(fù)活節(jié)外盤休市為楔機(jī)，滬銅市場(chǎng)連續(xù)幾日走強(qiáng)于外盤，這導(dǎo)致內(nèi)外盤比價(jià)快速回升，今日三月期比價(jià)最高一度達(dá)到9.5。國(guó)內(nèi)銅市明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)的市況，應(yīng)與近期供應(yīng)緊張的現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面相吻，也是自去年10月份以來(lái)至今半年多來(lái)精銅進(jìn)口持續(xù)大幅下滑的滯后效應(yīng)的顯現(xiàn)。此前加工企業(yè)由于對(duì)銅價(jià)的回調(diào)抱有僥幸心理，原料采購(gòu)即用即買，而目前被抑制的購(gòu)買意愿集中釋放，無(wú)疑對(duì)滬銅此波上揚(yáng)與補(bǔ)漲起到了較好的支撐。今日國(guó)統(tǒng)局最新公布中國(guó)3月銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)為23.27萬(wàn)噸，同比上升22.5%，前三個(gè)月累計(jì)銅產(chǎn)量為69.12萬(wàn)噸，同比上升26.3%。該數(shù)據(jù)顯示年初以來(lái)銅生產(chǎn)形勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，環(huán)比并未出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，這意味著4、5月份消費(fèi)走旺時(shí)，對(duì)進(jìn)口銅需求即明顯上升。目前內(nèi)外盤比價(jià)仍在恢復(fù)之中，一般貿(mào)易進(jìn)口精銅理論上仍存在1400元以上的虧損，故預(yù)期5月中旬以前，滬銅修復(fù)比價(jià)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)仍會(huì)存在。
外盤方面，智利銅礦恢復(fù)生產(chǎn)的消息令高漲的多頭人氣有所降溫，而隨著到期日當(dāng)日倫銅庫(kù)存大幅增加7千余噸，4月合約的逼空劃上了句號(hào)。與此相對(duì)應(yīng)的是，現(xiàn)貨升水回落至100美元一線，故現(xiàn)貨緊張的暫緩意味著市場(chǎng)此前因逼空而持續(xù)沖高的銅價(jià)有待修正。但由于倫銅接下來(lái)的5月到期日前仍積累了較重的持倉(cāng)，而倫銅庫(kù)存此后會(huì)否大幅增加值得懷疑，因昨日增加的庫(kù)存主要來(lái)自于韓國(guó)倉(cāng)庫(kù)，市場(chǎng)預(yù)期可能與中國(guó)國(guó)儲(chǔ)交倉(cāng)有關(guān)，故倫銅進(jìn)一步因逼空而上漲的可能性猶在。
此外，周邊市場(chǎng)方面昨日在美元繼續(xù)大幅貶值的情況下，黃金與原油雙雙繼續(xù)創(chuàng)高，伊朗核問(wèn)題繼續(xù)對(duì)基金基于保值考慮介入相關(guān)商品市場(chǎng)構(gòu)成極大的吸引力；而IMF最新預(yù)測(cè)進(jìn)一步挑高了今明兩年全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，這將對(duì)基金屬的即有漲勢(shì)繼續(xù)形成利多支撐。
操作建議
中短線堅(jiān)持多頭思維。操作上暫觀望，等待合適的買入時(shí)機(jī)；空單仍不宜進(jìn)場(chǎng)。
買滬銅拋倫銅的反向套利頭寸仍可持有。
首創(chuàng)期貨研發(fā)部：宋立波
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