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昨天是第三個周三，銅價在創(chuàng)出6540的最高價后小幅回落，期價較前日僅小跌10美元，收于6440，成交量仍為10萬手，庫存增加了7千余噸。從庫存分布看，釜山入庫8600噸，由于這一輪逼倉較為猛烈，相信突然增加的庫存是空頭被逼倉后交割所致，因此對市場的沖擊較小。在上月末COMEX也曾單日庫存增加了近8千噸，同樣是由于3月摘牌前的逼倉所致，當時價格也僅以單日調(diào)整對此做出反應(yīng)。另外，注銷倉單近日猛增到1萬余噸，我們在這一段時間都看到注銷倉單穩(wěn)定的轉(zhuǎn)化為庫存的流出，相信現(xiàn)目前注銷倉單水平如此之高的情況下能
夠給價格足夠的支持，而且在美國和歐洲的庫存仍保持緊張。因此，庫存單日大幅增加是空頭被動的交割，不具有連續(xù)性，對價格的壓力很小，我們預(yù)期大量的注銷倉單仍將轉(zhuǎn)化為庫存的持續(xù)減少。
基本面利多題材不斷，一方面黃金和原油在伊朗危機升溫，戰(zhàn)爭威脅越來越大的情況下繼續(xù)大幅上漲，另一方面，墨西哥集團已宣布5月份的銅鋅鉬的供應(yīng)合同遭遇不可抗力，并且已從智利巴西購入銅礦以保證4月的供應(yīng)合同，銅市因罷工引發(fā)的供應(yīng)擔憂隨時時間的推移而更加強烈。中國方面，由于在整個一季度國內(nèi)始終比價過低，導(dǎo)致進口嚴重不足，進入4月份，滬銅已經(jīng)進入補漲過程，五一前國內(nèi)現(xiàn)貨消費商還將備貨，迫使中國消費買盤進入國際市場。因此，第三個周三之后中國買盤將為國際銅價上漲提供新的動力，倫滬兩個市場還能夠相互推動上行。
圖形上看，銅價在昨日僅是小幅回落，并且盤中創(chuàng)出新高，其強勢沒有任何改變，由于經(jīng)過猛烈的擠倉，加上倫銅單日上漲過大，可能在近兩日漲勢做短暫停頓，其沿5日均線上行的節(jié)奏相信還會保持，漲勢繼續(xù)。
滬銅今日小幅回落，但盤中跳水時重新得到新加入買盤的支持，日K線形態(tài)看仍然非常穩(wěn)定，而現(xiàn)貨也維持在100元以上的升水，隔月價差開始重新出現(xiàn)，說明滬銅可能開始現(xiàn)貨拉動的補漲。
操作上，依托5日均線多頭繼續(xù)持有。
鄧宏
2006-4-20
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