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滬銅市場本周二節后開盤維持強勢上攻，基金買盤重回市場，LME三月期銅收盤大漲352.5美元。貴金屬與原油市場的良好表現繼續對基金屬市場人氣構成支撐，而美元匯率在美國公布遜于預期的經濟數據之后大幅走弱亦支撐商品價格上漲。倫銅庫存繼續小幅下降350噸，至111300噸；現貨對三月期銅升水進一步擴大至134/144美元。
滬銅市場盡管昨日盤面出現寬幅振蕩，但本周三仍在倫銅上漲行情帶動下繼續創高，
終盤漲幅仍高達1千五百元，且盤中銅價維持強勢橫盤整理，多頭穩定的買盤人氣令尾盤部分空頭被迫回補，盤面顯示市場進一步向上創高的欲望。今日滬銅總持倉增2524手，至9.72萬手；總成交量略縮至6.45萬手。
今日上海華通現銅收盤上漲1300元，報61800元，較滬銅605合約升水縮至150元；長江現貨平水銅升水亦縮至100元。由于現貨銅跟漲滯后，導致滬銅再現近弱遠強格局，滬銅當月對三月期逆價差縮由昨日的340元縮減為70元。不過，從本月滬銅交割過后現貨市場的持續強勢表現來看，中國精銅持續半年來的進口大幅下降，對國內精銅供應方面造成壓力已隨著消費旺季的延續而得到體現。近日滬銅的大幅補漲與內外盤比價的持續快速回升已在某種程度上反映了這一基本面事實。
今日為倫銅第三個周三到期日，市場逼空操作將告一段落，今日最新公布倫銅庫存大增7750噸，達119050噸，預期應與交割因素有關。加之倫銅連續暴拉后市場累積的巨大獲利盤，故短線行情波動特征有望顯現，但從近日來倫銅調整只在盤中完成的強勢特征來看，銅價短期難有深幅回調。
更為關鍵的問題還在于接下來的5月份市場是否存在進一步逼空的可能性。筆者認為，目前倫銅各月份合約期價呈現完整的升水排列，顯示旺季效應推動下的現貨供應緊張再度成為影響短期行情的關鍵因素。而且，倫銅5月到期日前合約持倉仍高達90多萬噸，相當于倫銅庫存的8倍。故，除非此間倫銅庫存持續大幅上升，且總量回升至15萬噸以上，否則到期日前的逼空行情仍可能無法避免。
操作建議
暫觀望，等待倫銅到期日過后的市場表現；空單仍不宜進場。
買滬銅拋倫銅的反向套利頭寸仍可持有。
首創期貨研發部：宋立波
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