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江蘇弘業(yè) 陸偉
倫敦銅價(jià)突破6000美元/噸后勢(shì)如破竹，連續(xù)拉陽(yáng)，6000美元/噸似乎并不存在太大壓力，被市場(chǎng)輕易接受；上海銅緊追其后，在上海銅連續(xù)拉升一個(gè)月后，久違的漲停昨日終于出現(xiàn)，6萬(wàn)元/噸關(guān)口近在咫尺，一天2200多元/噸的漲幅足夠令現(xiàn)貨商瞠目結(jié)舌，但正所謂市場(chǎng)決定價(jià)格，只要現(xiàn)貨市場(chǎng)認(rèn)可，銅價(jià)還會(huì)繼續(xù)持續(xù)強(qiáng)勁漲勢(shì)。
仔細(xì)分析，滬銅漲停強(qiáng)大動(dòng)力來(lái)自幾個(gè)方面：
多家上海期貨席位交割必然導(dǎo)致現(xiàn)貨緊張。邁科期貨、上海中期尾盤現(xiàn)貨合約大量留倉(cāng)，至17日收盤，滬銅0604持倉(cāng)6880張交割，即現(xiàn)貨交割17200噸。上周五上海庫(kù)存總計(jì)29843噸，其中期貨16568噸，照此估計(jì)上海銅存在嚴(yán)重的逼倉(cāng)可能。一旦17200噸銅從交割庫(kù)提走，剩余庫(kù)存只有近12000噸，市場(chǎng)必然處于現(xiàn)貨極其緊張狀況，短期內(nèi)現(xiàn)貨供不應(yīng)求銅價(jià)自然漲停。
黃金再次站在600美元以上，似乎對(duì)金價(jià)上周突破600美元予以確認(rèn)。受全球經(jīng)濟(jì)通貨膨脹影響，黃金、白銀、原油、銅等資源性商品始終是保值的最佳工具，黃金作為貨幣的等價(jià)物首當(dāng)其沖，在金價(jià)突破成功后自然帶動(dòng)其他貴金屬、有色金屬跟漲。也可以這么認(rèn)為，黃金白銀存在兌換比例，銅作為貨幣的產(chǎn)物同樣與黃金、白銀有兌換比例關(guān)系，那么黃金的突破必然帶來(lái)銅價(jià)的拉升。
投資者長(zhǎng)期置疑進(jìn)出口價(jià)差無(wú)法合攏，近幾日外盤休盤，國(guó)內(nèi)正好補(bǔ)價(jià)差。上周五以倫敦現(xiàn)貨6200美元/噸計(jì)算，銅價(jià)進(jìn)口成本在61000元/噸左右，周五滬銅報(bào)價(jià)57000元/噸，也就是說(shuō)銅價(jià)長(zhǎng)期存在4000元/噸的價(jià)差無(wú)法彌補(bǔ)，同時(shí)國(guó)內(nèi)國(guó)外互相影響，國(guó)內(nèi)始終無(wú)法大幅補(bǔ)漲，復(fù)活節(jié)倫敦停盤，國(guó)內(nèi)擺脫外盤束縛猶如脫韁野馬直至漲停，將進(jìn)口銅價(jià)差縮小2000元/噸，有利于后期現(xiàn)貨進(jìn)口。
墨西哥銅礦罷工似乎不再是短時(shí)間炒作兒戲。昨日罷工進(jìn)入第24天，長(zhǎng)時(shí)間罷工必然引起市場(chǎng)的高度關(guān)注，也許行情剛開(kāi)始投資者認(rèn)為是基金和現(xiàn)貨商聯(lián)合的短期炒作，目的在于順勢(shì)推高銅價(jià)，然而時(shí)間一天一天過(guò)去，似乎并不是短期推高那么簡(jiǎn)單，罷工加重了現(xiàn)貨緊張的局面；在過(guò)去的一個(gè)月中，LME、COMEX銅庫(kù)存分別連續(xù)減少共計(jì)2萬(wàn)余噸、1萬(wàn)余噸，現(xiàn)貨緊張顯而易見(jiàn)，對(duì)本不富裕的庫(kù)存更是雪上加霜，所以外盤連續(xù)上漲并不是無(wú)跡可尋的。
需求旺盛仍是長(zhǎng)久不衰的上漲動(dòng)力。作為國(guó)際大型基金的多家機(jī)構(gòu)分析，其年初銅消費(fèi)預(yù)測(cè)已經(jīng)明顯失衡。例如巴克萊資本、英國(guó)麥格理銀行等都將年初的銅生產(chǎn)過(guò)剩5萬(wàn)余噸調(diào)整為供應(yīng)缺口15萬(wàn)噸，大型機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)分析更是具有代表性，隨著全球經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，其中主要是中國(guó)、印度等亞洲國(guó)家的快速崛起，自然對(duì)銅的需求猛增，作為有限資源的銅價(jià)隨著消費(fèi)增加更是水漲船高。
總體而言，筆者仍然堅(jiān)持一貫觀點(diǎn)，言頂并無(wú)根據(jù)，一次又一次的創(chuàng)新高，銅價(jià)上漲空間自然打開(kāi)，技術(shù)上并沒(méi)有頂；而基本面對(duì)高銅價(jià)的接受同時(shí)又為下跌形成支撐，所以只要市場(chǎng)能夠消費(fèi)，就算銅價(jià)8、10萬(wàn)元/噸也是理所當(dāng)然。
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