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本周LME鋁呈振蕩走強(qiáng)之勢(shì)，而滬鋁的表現(xiàn)相對(duì)偏弱。為何如此呢？這主要由國(guó)際國(guó)內(nèi)不同的基本因素所決定的。
從LME鋁市場(chǎng)看：全球供求呈平衡偏緊的格局，受其它金屬牛市影響，總體有望振蕩走強(qiáng)。巴克萊稱，中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示其凈出口下降，美國(guó)鋁訂單增加，實(shí)貨溢價(jià)開(kāi)始走高。這都會(huì)推高鋁價(jià)。有分析師稱，鋁市場(chǎng)在06和07年會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)短缺。
從國(guó)內(nèi)滬鋁的角度看：國(guó)內(nèi)鋁走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，原因在于我國(guó)是出口國(guó)，以及中鋁集團(tuán)對(duì)氧化鋁的壟斷控制。從近段時(shí)期的持倉(cāng)結(jié)情況看，基本上是投機(jī)性買盤(pán)與實(shí)盤(pán)企業(yè)的對(duì)峙。因國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)充足、期鋁庫(kù)存較大，以及未來(lái)氧化鋁產(chǎn)能釋放，都將抑制價(jià)格的充分展開(kāi)。只有期價(jià)低于現(xiàn)貨，庫(kù)存才能流出。鑒于國(guó)內(nèi)電解鋁成本高企，滬鋁下跌空間相對(duì)有限；但如果期價(jià)隨外盤(pán)上漲，并且高于現(xiàn)貨價(jià)較多，那么，市場(chǎng)就將醞釀再一次的爆跌。形成這種怪圈的原因在于沒(méi)有任何一個(gè)投機(jī)性力量能與中鋁等套保商相抗衡。
（投資研究部 吉明）
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