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未來三至五年，銅年均價維持在4000美元/噸以上可能性非常大
北方期貨 楊軍
如果說2005年3400美元/噸的銅價在人們的思維中還是高價的話，那么未來的三到五年這個價格恐怕將成為一個相對的低價。
當銅價在短短的近半年時間里飆升了70%，而達到當前的近6000美元/噸的高價時，如果仍把它視為投機行為導(dǎo)致的非理性上漲顯然有失偏頗。以目前的供求格局來看，未來三到五年里，銅年均價維持在4000美元/噸上方的可能性仍然非常大。
自2001年以來，這波超級牛市的驅(qū)動因素依然受到銅市場自身供求的推動。從長期看，新銅礦資源的匱乏以及全球需求的剛性增長，才是導(dǎo)致目前銅價高企不斷演繹的根本。1996年以后全球新發(fā)現(xiàn)的銅礦噸位數(shù)不斷下滑，尤其是1999年開始新發(fā)現(xiàn)銅礦的噸位數(shù)更是急劇下滑，銅礦的開采噸位已經(jīng)超過了新增銅礦的噸位，因此銅礦資源的缺口從1999年就開始出現(xiàn)，而且目前這種缺口水平始終在不斷擴大。
盡管受有色金屬價格不斷上漲的驅(qū)使，自2004年以來全球在有色金屬勘探方面的開支已經(jīng)開始逐年提高，但至今全球尚無大型的新銅礦被發(fā)現(xiàn)。而且，考慮到銅礦從勘探到形成生產(chǎn)能力的周期一般為7到10年，因此至少在未來的五年中全球新的銅礦資源仍然十分匱乏。
另一個制約銅產(chǎn)量增長的因素是銅礦品位的下滑和生產(chǎn)成本的增加。據(jù)巴克萊最新的一份調(diào)查顯示，智利銅的生產(chǎn)商2005年生產(chǎn)成本增長了10%-26%之間，主要是由于能源價格的上漲以及本幣對美元的走強。而銅礦的品位下降以及環(huán)境問題等，也成為2005年制約智利銅產(chǎn)量下滑的主要原因。這些負面的影響因素如果短期得不到根本的改變，對于智利銅產(chǎn)量的增長仍將形成制約。
CRU4月最新的月度報告稱，今年有24個新的礦業(yè)工程將擴產(chǎn)或重新啟動，但除了Spence(年產(chǎn)量200,000噸)和Escondi-da擴產(chǎn)(年產(chǎn)量180,000噸)大多數(shù)其他工程的規(guī)模都較小。即使所有的項目都按計劃投產(chǎn)，實際今年總的增加產(chǎn)量也就400,000噸含銅量，部分今年精銅產(chǎn)量的增長仍將取決于現(xiàn)有礦產(chǎn)量的改善，但是冶煉和精煉會由于銅精礦和原材料庫存的下降而受到制約，總體供應(yīng)仍不樂觀。
消費方面，從長期看，隨著中國、印度經(jīng)濟的快速增長未來數(shù)年全球精銅的消費都會呈現(xiàn)一個較為平穩(wěn)的增長勢頭，雖然短期高銅價對部分行業(yè)的消費已經(jīng)產(chǎn)生了一定的抑制作用，但就總體而言，全球經(jīng)濟的良性增長仍然奠定了消費的剛性增長模式。因此在供應(yīng)受到長期制約的情況下，未來三到五年內(nèi)銅價重新回歸到原有的價格運行區(qū)間的可能性相對較小。
高銅價時代的來臨已經(jīng)成為不爭的事實，以原油，金屬為代表的原材料價格已經(jīng)突破原有的歷史價格框架步入新的運行空間。
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