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上周五倫銅市場在周末基金獲利盤以及美元走強打壓下出現寬幅振蕩行情，LME三月期銅盤中低位觸及5665美元，尾盤時段強勁的逢低買盤再度將銅價拉回至5800美元一線，收盤報5795美元，與周四收盤持平。倫銅庫存下降600美元，至112700噸；現貨對三月期銅升水進一步回落至22.5美元。
滬銅市場本周一出現明顯的補漲行情，且盤面表現為增倉上行態勢。滬銅總持倉增加3
616手，至10.5萬手，成交5.7萬手；主力合約滬銅606漲幅接近1100元，收報54900元。受上海現銅不斷擴大的貼水拖累，滬銅依舊表現為近弱遠強格局。
今日上海華通現銅收盤報54450元，較滬銅604合約貼水350元；當月對三月期銅價差轉為-90元。
從K線圖上不難看出，目前的內外盤銅市場已雙雙步入直線拉高的加速上揚態勢之中，不知不覺LME三月期銅價6000美元整數關口位近在眼前。從目前的基本面來看，展現在我們面前的市場狀態無疑是極度利好的。這其中包括墨西哥銅礦罷工事件仍在繼續并引發各大權威機構對今年精銅產量預期紛紛下調，CRU4月報告最新預期今年二季度全球精銅產量缺口將超過10萬噸，并可能導致增加的大部分交易所庫存重新轉降；而4月初前后，倫銅庫存從13萬噸以上再度回降至接近11萬噸的水平也在較好地印證了這種預期。此外來自中國的消費增長預期也是正面的，2006年電力投資對銅消費的貢獻預期依然存在較大的增幅，且人們對未來幾年中國銅消費增長依然抱有良好預期，這在當前市場氛圍高漲的情況下極大地吸引了資金對遠月合約的介入。
對于未來銅市場超級牛市周期的觀點筆者認同，不過就現實基本面來講，我們也應清醒地意識到目前推高銅價的源動力已不是一直以來的現貨供應緊張，而是在對未來銅價向好預期之下遠期合約資金買盤的推動。而隨著市場逆價差結構的趨于轉變，保值盤的比例無疑會趨于上升；相反對基金多頭持倉卻是一個制約。如果短期周邊市場存在些許振蕩，則期銅市場引發多頭獲利的可能性即存在。上周末美元匯率在美國公布強于預期的非農就業數據之后大幅反彈，如果美元匯率繼續在升息預期下走強，則對周邊市場的可能造成的影響亦不容小視。
上周五CFTC最新公布COMEX期銅基金持倉再度轉為小量凈空，雖然目前尚不足以就此判斷基金會轉空，但在一定程度上顯示在近期不斷增加的持倉中，空頭陣營亦在不斷轉強。這在6000美元整數關口臨近之際，無疑增大了短期銅市場出現寬幅振蕩回調的壓力。
操作建議
多單逢高獲利離場，中線空單暫保持觀望；
買滬銅拋倫銅的反向套利頭寸繼續持有。
首創期貨研發部：宋立波
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