[機構看盤]北方期貨：滬銅強勢補漲，價差結構逆轉

http://whmsebhyy.com 2006年04月10日 15:53 文華財經

　　今天滬銅表現十分強勁，一方面LME銅價在亞洲交易時段走高帶動滬銅上漲，但從銅價比值變化來看，滬銅還有明顯的補漲行為。對于銅價的補漲行情出現，我們并不感到意外，之前筆者曾強調國內市場因進口不足，國內銅價存在潛在的補漲要求。不過我們也發現銅市場的價差結構隨著銅價走高出現了一些變化，自2004年以來的逆價差結構發生了明顯的改變，遠月銅價已經開始高于近月銅價，這預示著價格上漲開始對現貨消費產生一定制約，但價差結構改變并不意味著銅牛趨勢就會就此打住。筆者認為，銅價的上漲仍沒有結束。LME操作

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建議，適量持有多頭頭寸，退出位控制在5600美元，第二目標6000美元。

　　套利機會分析

　　1、跨市套利分析

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　SH ￥ 54800 55070 54900 54890

　　LME$ 5895 5893 5875 5859

　　比值 9.296 9.345 9.345 9.368

　　前值 9.245 9.251 9.254 9.246

　　以

人民幣匯率8.08計算，中值參考9.35

　　遠期比值大于9.55初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.15初步具備反向套利價值

　　變動特點：滬銅強勢上漲，銅價比值大幅回升

　　操作意見：觀望

　　2、跨月價差結構

　　2006-4-10

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　價格 54800 55070 54900 54890

　　1月價差 -270 170 10 　

　　2月價差 -100 180 　　

　　3月價差 -90 　　　

　　2006-4-7

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　價格 54010 54000 53810 53600

　　1月價差 10 190 210 　

　　2月價差 200 400 　　

　　3月價差 410

　　投機操作建議，可繼續適量持有多頭頭寸。

　　楊文虎