北方期貨：滬銅繼續隨LME銅上漲勢仍將延續

http://whmsebhyy.com 2006年04月07日 16:22 文華財經

　　LME銅價自突破2月份構筑的震蕩區間以來，一直延續單邊上漲勢頭，滬銅跟隨上漲。滬銅在跟漲的早些階段仍有滯漲的情緒，不過目前上漲節奏基本與LME銅價上漲表現同步甚至在調整階段表現為補漲。銅價的定價權集中在LME市場是毋庸疑問的，如果LME銅價繼續保持強勢，滬銅上漲趨勢也料將維持。目前支持銅價上漲的核心因素仍然沒有發生改變，即在低庫存背景下，生產間歇性中斷包括生產事故等因素困擾，使得市場對今年的銅產量做出下調評估，如果產量不能夠超過需求，那么市場供需條件繼續趨向惡化從而助推銅價走向高位。不

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過，我們需要注意的是罷工行為對銅產量的影響應該是比較有限的，而礦銅品位以及產能是否滿負荷運轉對銅產量的影響更為深遠些，目前認定今年銅市場將從過剩評估轉變為缺口評估仍然尚早，因為銅主產國產量高峰并不在上半年度。但從金屬價格走勢來看，整體金屬價格處于牛市氛圍是顯而易見的，因此銅價表現為持續上漲并不為過。至于銅價可以漲到什么位置，我想消費市場對銅價的承受能力是關鍵，如果消費商沒有減產壓力，那么銅價上漲仍然可以走的更高。LME操作建議，適量持有多頭頭寸，退出位控制在5550美元，第二目標6000美元。

　　套利機會分析

　　1、跨市套利分析

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　SH ￥ 54010 54000 53810 53600

　　LME$ 5842 5837 5815 5797

　　比值 9.245 9.251 9.254 9.246

　　前值 9.248 9.258 9.262 9.269

　　以

人民幣匯率8.08計算，中值參考9.35

　　遠期比值大于9.55初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.15初步具備反向套利價值

　　變動特點：滬銅繼續走高，銅價比值無顯著變化

　　操作意見：觀望

　　2、跨月價差結構

　　2006-4-6

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　價格 54010 54000 53810 53600

　　1月價差 10 190 210 　

　　2月價差 200 400 　　

　　3月價差 410 　　　

　　2006-4-6

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　價格 53500 53490 53340 53180

　　1月價差 10 150 160 　

　　2月價差 160 310 　　

　　3月價差 320 　　　

　　投機操作建議，可適量持有多頭頭寸。

　　楊文虎

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