|
周五滬銅合約CU606高開高走，終盤收于53810元/噸。
本周LME銅加速上漲，可謂有史以來最大的上揚幅度，滬銅補漲亦是如此。為何如此呢？首先，銅市場的供求依然緊張；在季節性旺季的背景下，罷工、礦難不斷，使得供應隨時有中斷的可能；其次，三大交易所的顯性庫存太低，并有進一步下降的趨勢。由于這種狀態在相當長的時期里仍將存在，因此，金屬市場的盤子看起來大，實際上非常輕。正因為如此
，這就為全球宏觀基金介入銅市創造了良好的平臺，我們很快就能看到6000美元以上的價格。
如果生產出來的銅都被消耗掉，并且還不夠；那么，投資資金所面臨的壓力最多來自于庫存。在可以肯定不存在多少隱性庫存的前提下，全球交易所的區區16萬噸的顯性庫存就算不了什么。在LME市場中，銅的持倉有25萬張，相當于625萬噸的買盤，總價約360億美元。因此，面對強大的宏觀基金，實盤壓力可以忽略，而空方又用什么來抵擋多頭呢？可見，這個市場的價格基本上是由基金說了算。這種情況何時結束呢？一個是市場的持倉大量減少，另一個是供應已超過需求了。可惜現在還沒有跡象。這樣的結果是否表明：基金決定市場的走向呢？決非。決定市場趨向的根本仍是供求關系，基金的表現作用只不過是這種關系的外在體現。這就是為什么基金不去大規模買大豆呢？因為供求關系還不具備！
在市場中，我們今年還必須面對兩個可怕的現象：原油將擺脫盤局繼續上漲，而美元可能重新回歸到跌勢。近日OPEC表示，已無力壓低油價。原油在夏季到來前很快會突破70美元。美聯儲的升息周期快要結束了；這意味著市場重新回到龐大的赤字上來，美元將失去上漲的動力。
（投資研究部 吉明）
| 
