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倫銅本周三期權宣傳日在強勢買盤推動下大漲，LME三月期銅價繼續創出5715美元新高。有關墨西哥一大型銅礦產量中斷，以及歐洲陰極銅極度緊張令加工企業被迫停產的消息繼續助長高漲的市場多頭人氣，基金仍為主要推動力量。倫銅庫存繼續下降2275噸，至113925噸；但現貨升水進一步回落至25.5美元。
受外盤行情提帶，滬銅市場本周四繼續大幅上漲，漲幅超過1300元。早盤銅價跳空
高開后，大部分時間維持窄幅橫盤，下午盤則受空頭回補買盤推動走高，尾聲多頭獲利盤出場，
銅價從高位有所滑落。主力合約滬銅606收盤報53340元，漲1340元。滬銅總持倉增2944手，至10.3萬手；總成交放大至6萬余手。
今日上海現銅價格繼續被動跟漲。華通現銅收盤報53300元，較滬銅604合約貼水200元。滬銅當月對三月期逆價差縮窄為320元。
剛好兩周前倫銅以一根長陽上破5200美元，短短兩周的時間里，銅價上漲超過了500美元，漲幅達到了10%，其漲勢凌利可見一斑。而此間，歐元兌美元從1.20一線直抵1.23，原油則從62美元持續上攻至68美元，黃金則從550美元直沖590美元。可見，兩周來期銅市場的加速上漲行情在很大程度上應歸因于基金基于宏觀因素而對商品市場的普遍性買興推動，亦即期銅的金融屬性仍占據著行情的主導。故只要宏觀面配合，交易所銅庫存維持相對低位，基金憑借資金實力即可對行情絕對操控。
從倫銅持倉結構來看，目前4月合約到期前的頭寸僅有45萬噸，而倫銅現貨升水回落至30美元以下意味著現貨逼空的能力并不大，故短線銅價雖有進一步慣性沖高的可能，但到期前的多頭獲利盤將會限制銅價持續上沖的空間；更加值得關注的是倫銅5月及6月份的持倉量分別在110萬噸和120萬噸，故考慮到此間消費旺季，若倫銅庫存仍維持在15萬噸以下，只要宏觀因素支撐存在，則基金進一步逼空的風險依然存在。
國內方面，兩周來上海現貨一直處于被動跟隨期價上漲的市況當中，這抑制了滬銅比價的持續性恢復，故總的來說，外盤的領漲成為滬銅行情的主要拉動力量。這在現貨持續貼水的狀態下，增加了滬銅操作的難度與風險。
操作建議
多單宜逢高獲利，中線空單暫觀望；
買滬銅拋倫銅的反向套利頭寸仍宜逢低介入。
首創期貨研發部：宋立波
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