|
常小軍
國(guó)際銅價(jià)的走勢(shì)越來(lái)越像原油了，雖然上漲的趨勢(shì)絲毫沒(méi)有改變，但是近期多次出現(xiàn)一個(gè)交易日漲幅超過(guò)200美元的超級(jí)幅度。倫敦金屬交易所(LME)三月銅年內(nèi)上漲幅度已經(jīng)達(dá)到25%，且主要集中在3月中下旬至今；滬銅在此時(shí)間段的上漲價(jià)格接近7000元/噸。昨日，國(guó)內(nèi)銅期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的銅價(jià)格雙雙突破52000元/噸。對(duì)此，筆者仍然認(rèn)為銅以及整個(gè)有色
金屬市場(chǎng)的價(jià)格仍會(huì)進(jìn)一步上漲，但是控制風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)放在交易的首位，警惕銅價(jià)快速拉升后出現(xiàn)的超級(jí)震蕩格局。
銅市場(chǎng)整體上漲趨勢(shì)不會(huì)改變。從宏觀方面來(lái)看，美元的持續(xù)走軟，對(duì)有色金屬市場(chǎng)整體形成支撐。來(lái)自美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)前景仍然相當(dāng)正面，而歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣也沒(méi)有太多的負(fù)面因素。
另外，周邊市場(chǎng)的表現(xiàn)對(duì)銅價(jià)保持高位和進(jìn)一步的上漲提供良好的配合:原油價(jià)格已經(jīng)由于地緣政治的因素，從不足63美元/桶，上漲至目前的接近70美元/桶的水平，而資金在原油市場(chǎng)的繼續(xù)流入和原油市場(chǎng)本身的環(huán)境使得油價(jià)仍充滿想象空間；黃金等貴金屬的表現(xiàn)搶眼，NYNEX市場(chǎng)的黃金價(jià)格已經(jīng)攀升至591美金/盎司的25年新高點(diǎn)，漲勢(shì)相當(dāng)強(qiáng)勁。有研究顯示，銅市場(chǎng)價(jià)格的漲跌與全球經(jīng)濟(jì)有極強(qiáng)的相關(guān)性，而作為全球經(jīng)濟(jì)晴雨表的原油、貴金屬等的持續(xù)強(qiáng)勁，對(duì)同樣作為反映全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的銅市場(chǎng)構(gòu)成強(qiáng)勁的支撐因素。
再?gòu)馁Y金方面考慮，全球大機(jī)構(gòu)第一季度的季末清算工作已經(jīng)基本完成。在完成之后，對(duì)于掌控龐大資金的基金經(jīng)理人而言，其首要的任務(wù)就是在每個(gè)月或季度之初資產(chǎn)配置，進(jìn)行新一輪的投資。從商品市場(chǎng)尤其是有色金屬、貴金屬市場(chǎng)的近期表現(xiàn)和基金對(duì)商品市場(chǎng)持續(xù)的投資戰(zhàn)略來(lái)分析，預(yù)計(jì)這些資金仍會(huì)進(jìn)一步涌入商品市場(chǎng)，同時(shí)由于有色金屬市場(chǎng)仍然表現(xiàn)良好的基本面，尤其是第二季度潛力巨大的需求前景，更會(huì)加速這些資金的流入，這對(duì)期銅市場(chǎng)而言，又是一個(gè)實(shí)質(zhì)性的利好。
雖然中國(guó)消費(fèi)旺季的即將到來(lái)和超低的全球銅庫(kù)存是個(gè)老生常談的問(wèn)題，但這確實(shí)是影響銅上漲最為重要的因素，所以這個(gè)因素在任何時(shí)候都應(yīng)當(dāng)作為首要提及的問(wèn)題。雖然價(jià)格不斷上漲，用銅廠家不堪重負(fù)，但是從目前市場(chǎng)反饋的信息來(lái)看，我國(guó)銅企業(yè)的訂單數(shù)量并沒(méi)有降低，而是保持著溫和的趨勢(shì)。旺季到來(lái)，無(wú)論銅出現(xiàn)怎樣的高價(jià)，采購(gòu)都必須持續(xù)進(jìn)行。當(dāng)然庫(kù)存仍然是個(gè)敏感而脆弱的神經(jīng)。
綜上，銅市場(chǎng)的繼續(xù)上漲幾乎是一個(gè)必然，但是在基本面持續(xù)強(qiáng)勁為市場(chǎng)提供源動(dòng)力的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)警惕的是來(lái)自技術(shù)方面的調(diào)整過(guò)程，往往會(huì)成為價(jià)格變化的重要因素之一。另外從前期數(shù)據(jù)分析，在快速拉升的過(guò)程中，大多數(shù)的時(shí)候會(huì)出現(xiàn)一個(gè)超級(jí)震蕩的過(guò)程，以消化市場(chǎng)的不利因素，為進(jìn)一步上漲掃清障礙，更何況在如此的價(jià)格區(qū)間，市場(chǎng)的心理是很脆弱的，這更加劇了震蕩的過(guò)程。所以牛市獲利機(jī)會(huì)雖然甚佳，但是高價(jià)格區(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)顯然也是巨大的。
| 
