[機構看盤]北方期貨：滬銅高開高走，漲勢仍未終結

http://whmsebhyy.com 2006年03月31日 15:52 文華財經

　　LME銅價在昨日以及當日亞洲交易時段大幅走高，國內銅價大幅上漲。從國內交投情況來看，現貨月價格受現貨市場價格疲軟制約漲幅依然十分有限，不過遠月紛紛走強。和LME市場相似的是，國內現貨月價格開始低于后繼月份價格，可見LME 市場升貼水變化與國內銅市場的升貼水存在一定的互動關系。銅價在持續大幅度上漲之后，現貨價格開始表現出明顯的抗漲特性，如果升貼水結構持續性保持貼水價差，那么做多的成本將會顯著增加，從而會加大做多的收益風險比。不過從目前銅價運行的態勢來看，上漲勢頭仍未有停歇的跡象，但是

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我們有必要設定合理的目標位來鎖定操作收益和控制風險。LME操作建議，持有多頭頭寸，退出位控制在5350美元，目標5600美元。

　　套利機會分析

　　1、跨市套利分析

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　SH ￥ 50220 50530 50380 50100

　　LME$ 5525 5511.5 5484 5459

　　比值 9.090 9.168 9.187 9.178

　　前值 9.151 9.170 9.190 9.184

　　以

人民幣匯率8.08計算，中值參考9.35

　　遠期比值大于9.55初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.15初步具備反向套利價值

　　變動特點：滬銅大幅收高，銅價比值仍然處于低位徘徊

　　操作意見：觀望

　　2、跨月價差結構

　　2006-3-31

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　價格 50220 50530 50380 50100

　　1月價差 -310 150 280 　

　　2月價差 -160 430 　　

　　3月價差 120 　　　

　　2006-3-30

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　價格 49450 49360 49240 48950

　　1月價差 90 120 290 　

　　2月價差 210 410 　　

　　3月價差 500 　　

　　投機操作建議，可堅持持有多頭頭寸。

　　（楊文虎）