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周三交易日LME三個月銅價一度下滑至5257美元，終盤回升并收上記錄高點(diǎn)。本周還剩下2個交易日，3月末是一年當(dāng)中比較重要的財務(wù)結(jié)算時間窗口，因此商品價格保持堅挺對多頭資金的帳面較為有利。當(dāng)然銅價保持堅挺并不能歸結(jié)于多頭資金出于粉飾帳面的目的，因?yàn)閷疹^基金來說也同樣存在帳面結(jié)算的問題。銅價持續(xù)性保持強(qiáng)勢的原因在于供給的脆弱性，長時間的供給缺口消耗了大量的庫存，而供給仍然難以大幅超過需求。再有整個商品市場的大環(huán)境仍然處于通貨膨脹的周期當(dāng)中，無論是資本市場還是商品市場都從中受益。我們可
以相信商品牛市不會很快終結(jié)，對于金屬品種來說，走出趨勢性轉(zhuǎn)折的時間或許還很漫長，當(dāng)然我們可以在消費(fèi)淡季預(yù)期銅價有大幅調(diào)整行情的可能性。國內(nèi)銅價在LME銅價走高時分表現(xiàn)出疲態(tài)，主要緣故在于現(xiàn)貨價格的制約，因此合約間升水已持續(xù)收斂至極低水平，三個月價差從1400余元縮減到了不足400元。但是，國內(nèi)的庫存量并不能持續(xù)滿足日益增長的需求，進(jìn)口低迷將為價格補(bǔ)漲出現(xiàn)設(shè)下伏筆。操作建議，LME市場可持有多頭頭寸，退出線控制在5150美元，目標(biāo)5600美元。
若以9.15～9.35比值計算，當(dāng)日7月銅價運(yùn)行區(qū)間可能落于48860～49930
若以國內(nèi)6月銅做9.15～9.35比值計算，當(dāng)日6月銅運(yùn)行區(qū)間可能落于48860～49930
若以國內(nèi)5月銅做9.20～9.40比值計算，當(dāng)日5月銅價運(yùn)行區(qū)間可能落于49130～50200
周三4月銅價與LME三月銅價比值為9.22
國內(nèi)操作建議，可堅持持有多頭頭寸
楊文虎
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