[機構看盤]北方期貨：現貨價格疲弱，滬銅上漲空間遭遇暫時性制約

http://whmsebhyy.com 2006年03月28日 15:53 文華財經

　　近期國際市場銅價屢屢刷新記錄高點，國內銅價上漲表現卻十分的艱難。國內銅價上漲艱難的原因在于消費買盤遲遲沒有進入市場大量采購，而有傳聞稱國儲近期在市場上釋放了一定量的庫銅。不過國儲調節市場的行為，我們已經司空見慣。由于國內銅價偏低，致使銅價比值徘徊在低位，由此必然壓抑進口水平。今年1-2月份中國精煉銅進口水平顯著低于去年同期。雖然國內冶煉產量同比大幅增長，但是礦銅以及廢銅進口量下滑勢必制約國內銅產量增長的可持續性，銅市場供給矛盾將會隨著消費進一步恢復而疊顯，因此說國內銅價低迷將

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是短暫現象，補漲值得期待。LME操作建議，持有多頭頭寸，退出位控制在5100美元，目標5600美元。

　　套利機會分析

　　1、跨市套利分析

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　SH ￥ 49300 49180 49000 48700

　　LME$ 5360.5 5337 5314.5 5286

　　比值 9.197 9.215 9.220 9.213

　　前值 9.198 9.242 9.245 9.228

　　以

人民幣匯率8.08計算，中值參考9.35

　　遠期比值大于9.55初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.15初步具備反向套利價值

　　變動特點：滬銅高開收低，銅價比值低位徘徊

　　操作意見：觀望

　　2、跨月價差結構

　　2006-3-28

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　價格 49300 49180 49000 48700

　　1月價差 120 180 300 　

　　2月價差 300 480 　　

　　3月價差 600 　　　

　　2006-3-27

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　價格 49110 49100 48880 48520

　　1月價差 10 220 360 　

　　2月價差 230 580 　　

　　3月價差 590 　　　

　　投機操作建議，可繼續持有多頭頭寸。

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