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本周二倫銅市場沖高回落，LME三月期銅收盤報5065美元，跌20美元。盤中受期鋅創高行情帶動一度創及5185美元歷史新高位，但尾盤遭遇多頭平倉盤打壓而滑落。倫銅庫存繼續下降750噸，至130300噸；現貨升水小幅滑落至84.5美元。
滬銅市場本周三小幅收陰，盤中波動窄幅，盤面可見溫和拋空力量。主力合約滬銅606收盤報47900元，跌430元。今日滬銅總持倉再增2576手，至10萬手，總成交大致持平于4
萬手；上海華通現銅價格收盤報48700元，較滬銅604合約升水130元。
昨晚倫銅的沖高回落令行情的演變愈發復雜。而此間筆者更加關注的仍是基本面，尤其是亞洲基本面表現出的現貨疲弱的背離市況，今日上海華通現銅升水有所回升，但仍然處于百元左右的低水平，這與去年同期1200元以上的現貨升水無疑形成鮮明對照。
從近期銅價長陽上攻5100美元過程中倫銅與美銅持倉的持續增加來看，無疑是基金買盤充當了銅價上漲的主要力量，大規�？疹^回補買盤看來并未出現。從這個角度來講，多空勝負短時尚未有定論。而此時以美元匯率波動為基礎題材的周邊市場行情不確定性依舊存在，在此背景之下，筆者難以對期銅技術面表現出的強勢給予極樂觀的估計。
昨晚倫銅的沖高回落，某種程度上可看出基金多頭持續買盤推高銅價過后，多頭減倉壓力亦隨時可能出現，畢竟市場不確定性因素太多。近日倫銅庫存的持續下降似乎成為助推倫銅沖高的利好題材，但我們看到的是倫銅現貨升水并未同步上揚，這意味著期價的上揚并未得到現貨面的根本配合，更何況3月份預期中國的銅出口依舊會保持較高的水平，這意味著倫銅庫存上升的潛在壓力依然存在。
技術上來看，如果短線銅價難以重新躍上5150美元，則進一步的減倉盤會出現，從而令銅價存在再度回歸近期振蕩區間的可能。
操作建議
多單宜逢高離場，激進者可短線少量拋空，謹慎持倉；
買滬銅拋倫銅的反向套利頭寸逢低介入并持有。
首創期貨研發部：宋立波
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