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上周，LME銅價受益于疲弱的美元走勢而大幅上漲，同樣的，昨日美元的強勁回升也令銅價蒙壓，期價自高開低收，市場買興有所收斂，但市場空頭打壓也不積極，期價依然停留在高位前沿，技術上多頭格局未變。我們看到LME庫存目前也只有13多萬噸，供應緊張的局面依然沒有得到根本性的轉變，拋空的力量也僅僅限于生產商的保值拋盤，基金拋盤很顯然，在銅價再創新高以后，投機拋盤明顯退縮了。與此同事，我們相信當前銅價的上漲動力更多的還是來自于商品指數基金的買進，而商品指數基金當前的買進行為是緣自于美元的弱勢表
現以及認為美聯儲升息前景較為黯淡。
最近兩周美元走勢被經濟指標牽著走，很少出現“不漲反跌”或“不跌反漲”的所謂技術性走勢。我們知道，前一周美國經濟指標奇好，顯示美國加息周期延長，美元遂創本年新高，當周銅價受壓回落；而上一周指標奇差，又顯示加息將盡，美元又應聲下跌，銅價開始轉強，并順勢突破前期高位，全面轉強。對于美元，銅價在基本面整體偏好的情況下，對美元走勢的反應也明顯帶有“選擇性”。
國內方面，22日滬銅早盤低開后全日維持窄幅整理格局，市場交投不甚活躍，交易重心較前日略有下移，但整體多頭趨勢依然未變。市場仍處于多頭氛圍當中，庫存的低下限制了空頭的拋空行為，只要市場不出現大面積的多頭獲利平倉行為，銅價似乎很難會出現較大的跌幅。操作上少量多頭可以謹慎持有。
中期廣州 李志成
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